Налог на пассивность: как «подружиться» с Минфином
24 сентября Минфин внес в правительство бюджетный пакет на 2027–2029 годы, законопроект № 617-9 уже в Госдуме. В том числе предполагается упразднить отдельную налоговую базу для «пассивных» доходов. Это дивиденды, купоны, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами, прибыль контролируемых иностранных компаний (КИК) и доходы от продажи имущества. Все эти доходы теперь будут суммировать с зарплатой и обложат по общей пятиступенчатой шкале: 13% до 2,4 млн рублей в год, 15% до 5 млн, 18% до 20 млн, 20% до 50 млн и 22% сверх этого. Сейчас для инвестиционных доходов действует шкала 13-— 15%. Вступление в силу — уже с 1 января 2027 года. Доходы за текущий год поправки не затронут. Минфин оценивает круг тех, кого это затронет, в 4 млн человек — не более 6% налогоплательщиков. Есть другие оценки. Около трех четвертей активов физлиц на брокерских счетах приходится на счета от 10 млн рублей. По некоторым данным, упомянутые Минфином 4 млн человек владеют 95% средств у брокеров. Так что если по числу затронутых физлиц реформу можно считать точечной, то по объему денег она вполне масштабная.
Главное в реформе — не верхняя ставка 22%, а суммирование. Которое ударит как раз по тем, кто большую часть зарабатывает на «пассивных доходах». Скажем, для капитала в 100 млн рублей, приносящего 12–14% купонами и процентами, весь пассивный денежный поток уходит под налог в 18–20%. По вкладам. Банки становятся налоговыми агентами и удерживают НДФЛ на дату выплаты процентов. Необлагаемый порог сохраняется, но крупный депозит окончательно перестает быть «чистым» инструментом.
Минфин опирается на зарубежный опыт. Он вполне однозначен: налог на текущий доход меняет не столько цены, сколько форму дохода и состав владельцев. Например, в США в 1913 году введенный тогда впервые федеральный подоходный налог (верхняя ставка 7%, к 1918-му — уже 77%) с самого начала освободил проценты по облигациям штатов и муниципалитетов. Логично, что муниципальные бумаги стали убежищем состоятельного капитала. Но затем эти облигации стали торговаться с доходностью ниже казначейских, и налоговая выгода ушла. В 2003 году администрация Буша-младшего снизила ставку на дивиденды с уровня до 38,6% до 15%. Регулярные выплаты выросли примерно на 20% за полтора года, а число компаний, впервые начавших платить, резко подскочило — особенно там, где менеджмент владел крупными пакетами. Заметного влияния реформы на инвестиции не было. Налог на дивиденды меняет политику выплат, а не экономику компаний. В
Великобритании в 1997 году отменили возврат налогового кредита по дивидендам для пенсионных фондов. Дивидендные акции потеряли главного необлагаемого покупателя, и в следующее десятилетие британские пенсионные фонды последовательно сокращали долю акций в пользу облигаций. Бумаги перетекли к тем, для кого налог не изменился.
Между тем, российский рынок акций — один из самых дивидендных в мире: в начале года аналитики оценивали его дивидендную доходность в 8–10%. Для инвестора в верхней ступени 10% дивидендов после налога превращаются в 7,8% вместо нынешних 8,5%. Разница ощутимая, но не обвальная. Если сработает «британский сценарий», то стоит ждать перераспределения: дивидендные бумаги будут переходить от крупных держателей к мелким, у которых ставка останется 13%. Если сработает «сценарий Буша», то у компаний с крупными частными владельцами будет меньше стимула платить дивиденды и больше стимула реинвестировать или выкупать акции.
По кому налог ударит сильнее всего? Самый болезненный удар придется на закрытые и интервальные ПИФы для квалифицированных инвесторов. Сейчас фонд не платит налог на прибыль: дивиденды, купоны и арендные доходы реинвестируются целиком, а налог возникает у пайщика только при выплате — иногда через десятилетия. Минфин прямо называет это возможностью надолго откладывать уплату налогов. Теперь ЗПИФ будет платить 15% с пассивных доходов ежемесячно, а пайщик получит зачет. Двойного налога нет, но исчезает отсрочка, на которой строилась экономика семейных ЗПИФов. Выход из фонда крупной суммой в один год отправит весь прирост в ставку 22%.
Второй проигравший — личный фонд, который часто называют главным убежищем. Законопроект поднимает его льготную ставку налога на прибыль с 15% до 22%, и преимущество перед прямым владением фактически исчезает. Личный фонд останется инструментом наследования, защиты активов и необлагаемых выплат семье, но перестает быть выгодным для налогообложения.
Третья жертва — крупные депозиты и купонные портфели: весь их доход текущий, облагается ежегодно и складывается с зарплатой.
Что делать частным инвесторам, куда переложиться? Логика проста: перевести капитал из модели текущего дохода в модель накопления, где налог возникает только при реализации и может быть обнулен льготой.
Биржевые фонды. Налог на уровне фонда, если следовать тексту законопроекта, касается только ЗПИФов и ИПИФов для квалифицированных инвесторов. Накопительный БПИФ на акции, облигации или денежный рынок реинвестирует дивиденды и купоны без налога, а пайщик платит только при продаже. После трех лет владения действует льгота долгосрочного владения — до 3 млн рублей освобожденного дохода за каждый год. Фонд денежного рынка становится налоговой альтернативой депозиту: доходность близка к ставке, а ежегодного налога нет.
Инвестиционные счета ИИС-3. Освобождает инвестиционный доход до 30 млн рублей при соблюдении срока, купоны внутри счета приходят без удержания. Минимальный срок для счетов, открытых до конца 2026 года, — пять лет, с 2027-го — шесть, поэтому открывать счет стоит в этом году. Дивиденды под вычет не попадут: на ИИС-3 разумно держать облигации и фонды, а не дивидендные акции.
Облигации с дисконтом. Низкокупонные ОФЗ, купленные ниже номинала, переносят часть дохода из купона в погашение. При владении более трех лет эта разница подпадает под льготу на долгосрочное владение (ЛДВ).
Поскольку до 31 декабря действует старая шкала, то инвесторам, которых потенциально может коснуться реформа, стоит распределить накопленную прибыль уже в 2026 году. Портфельному инвестору имеет смысл зафиксировать крупную прибыль по позициям, где ЛДВ не наступит в ближайшее время, и переоткрыть их — по 15% вместо будущих 18–22%. С 2027 года прогрессия делает выгодным растягивание реализации на несколько лет: пороги считаются по каждому году отдельно.
Стоит учесть, что дарение внутри семьи остается необлагаемым. Капитал, распределённый между членами семьи, позволяет каждому использовать собственные нижние ступени шкалы.
Таким образом, больнее всего реформа ударит по тем, кто держит крупные суммы в «голых» депозитах, купонных облигациях и дивидендных акциях на обычном брокерском счете, — и это действительно легко исправить. Но есть потолки: 30 млн по ИИС-3, 3 млн в год по ЛДВ. Для капитала в сотни миллионов они снимают лишь часть нагрузки, и эффективная ставка для таких физлиц все равно вырастет.