Инфляция в России замедлилась до минимума с конца 2022 года
Годовая инфляция в России в мае 2026 года снизилась до 5,31%, продолжив нисходящий тренд второй месяц подряд. Месячный прирост цен с исключением сезонности в пересчете на год составил всего 1,8% — это минимальное значение с ноября 2022 года, следует из информационно-аналитического комментария Банка России.
Ключевым фактором замедления стало укрепление рубля. В мае российская валюта прибавила к доллару 5,1%, к евро — 4,6%, к юаню — 4,5%. Это оказало прямое дезинфляционное давление на импортные товары, особенно в сегментах с высокой чувствительностью к курсу: электронику, автомобили, парфюмерию и бытовую технику. В этих категориях цены продолжили снижаться или росли заметно медленнее, чем в предыдущие месяцы.
Однако в ЦБ предупреждают: эффект от укрепления рубля носит временный, разовый характер. Как только курс стабилизируется или скорректируется, его отрицательный вклад в инфляцию исчерпается. Поэтому регулятор не спешит объявлять устойчивое замедление окончательной победой над ценами.
Гораздо более тревожная тенденция, на которую обращают внимание аналитики Банка России, — сохраняющийся разрыв между динамикой цен на товары и услуги. Продовольственные товары в мае в среднем подешевели, прежде всего за счет овощей и фруктов, которые снизились в цене существенно сильнее сезонной нормы. Непродовольственные товары дорожали сдержанно — около 3,6% в пересчете на год. А вот услуги резко ускорились: их текущий прирост цен составил 10,1% после 7,1% в апреле.
Этот дисбаланс, по мнению ЦБ, объясняется структурными проблемами на рынке труда. В цене услуг доля затрат на оплату труда значительно выше, чем в товарах, а кадровый дефицит в экономике сохраняется. При этом спрос на образование, медицину, бытовые услуги и внутренний туризм остается высоким, и потребители не склонны откладывать такие расходы даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Именно услуги сейчас удерживают инфляцию выше целевых уровней.
Отдельное внимание в обзоре уделено внешним рискам. Инфляция в развитых странах в последние месяцы снова начала расти, вернувшись к уровням конца 2023 — начала 2024 года. Основная причина — ограничения судоходства в Ормузском проливе, которые создали шоки предложения на глобальных сырьевых рынках. Для России этот фактор сыграл двойную роль. С одной стороны, рост мировых цен на энергоносители увеличил экспортную выручку и укрепил рубль, что помогло сбить внутренние цены. С другой стороны, если перебои с поставками возобновятся или затянутся, это создаст проинфляционное давление через подорожание импортного сырья и готовых товаров.
Банк России подтвердил свой прогноз, представленный в предыдущих обзорах. По итогам 2026 года годовая инфляция ожидается в диапазоне 4,5–5,5%. Во второй половине 2026 года устойчивый рост цен должен выйти на уровень около 4%, а в 2027 году инфляция вернется к целевой траектории вблизи 4%.