EUR/USD. Итоги недели. Снижение инфляции в США, сюрприз от ЕЦБ и голубиные сигналы от WSJ

Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,1075, то есть недалеко от уровня открытия (1,1084). Взглянув на недельный график мы увидим, что пара пыталась прорваться в область 9-й фигуры (лоу недели зафиксирован на отметке 1,1003) после неудачного прорыва в район 11-й фигуры (хай недели – 1,1102). Но в итоге проиграли и покупатели, и продавцы. Пара покружилась в рамках 10-й фигуры, продемонстрировала 100-пунктную волатильность, но завершила пятничные торги, так сказать, на нулевой отметке.

Недельный график eur/usd также нам говорит о том, что трейдеры вторую неделю подряд не могут определиться с вектором движения цены. Напомню, что по итогам первой недели сентября наблюдалась аналогичная картина: покупатели штурмовали 11-ю фигуру, продавцы пытались уйти к основанию 10-й фигуры – но де-факто цена осталась в диапазоне 1,1020 – 1,1090. Вторая неделя сентября также прошла под знаком неопределённости. Хотя экономический календарь был насыщен важными релизами и событиями. Но увы – ключевые фундаментальные факторы не смогли «утяжелить» лишь одну чашу весов. Поэтому трейдеры сделали круг, вернулись на исходную позицию и застыли в ожидании сентябрьского заседания ФРС.

Рынок засомневался

Ключевая тенденция недели – усиление «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий Федрезерва. После публикации относительно неплохих (вернее – «некатастрофичных») августовских Нонфармов, на рынке возобладало мнение о том, что по итогам сентябрьского заседания ФРС снизит ставку лишь на 25 пунктов. Вероятность реализации 50-пунктного сценария снизилась до 18-19%. Но опубликованные на минувшей недели инфляционные отчёты заставили сомневаться в правильности этих «умеренно-голубиных» выводов.

Индекс потребительских цен вышел на прогнозном уровне, отразив замедление общей инфляции до 2,5% и стагнацию базовой на уровне 3,2%. Обнародованный на следующий день отчёт по росту PPI отразил замедление общего индекса цен производителей и более медленный (относительно прогнозов большинства экспертов) рост базового индекса.

На фоне таких (весьма противоречивых на самом деле) результатов на рынке возобновились спекуляции о том, что Федрезерв может прибегнуть к агрессивным темпам смягчения политики. Забегая вперёд следует отметить, что эти спекуляции в итоге могут сыграть в пользу гринбека, если регулятор снизит ставку всё же на 25 пунктов. Но пока что ситуация складывается против американской валюты.

Сразу несколько информационных источников заявили о высокой вероятности 50-пунктного сценария. Как известно, сейчас действует «режим тишины» (10-дневный период до заседания ФРС), в течение которого члены регулятора не имеют права озвучивать свою позицию. Но на бывших сотрудников ЦБ это правило не распространяется, поэтому они активно озвучивали свои прогнозы. В частности, издание The Wall Street Journal опубликовало интервью с Джоном Фаустом, который ранее занимал должность старшого советника председателя ФРС Джерома Пауэлла. По его информации, решение о размере снижения ставки на 50 пунктов «все еще остается предметом дискуссий».

Бывший президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джордж также заявила о том, что «есть много очень веских доводов в пользу цифры 50». По её словам, Федрезерв в свое время повышал процентную ставку достаточно быстро, а сейчас имеет смысл так же быстро смягчать условия ДКП.

Аналогичную позицию озвучил и экс-глава ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли (в свое время он был один из самых влиятельных чиновников Федрезерва США). Он призвал своих бывших коллег начать с 50-пунктного снижения ставки, учитывая сложившуюся ситуацию на рынке труда и последние отчёты по росту инфляции.

Такие заявления встревожили рынок – среди трейдеров возросли голубиные ожидания, а доллар оказался под существенным давлением. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на 50 пунктов сейчас составляет 50%. Вероятность снижения ставки на 25 пунктов – также 50%. Шансы теперь равны.

Фактор ЕЦБ

Европейский Центробанк вполне мог оказать продавцам eur/usd дополнительную поддержку, оказав давление на евро. Но нет – состоявшееся на минувшей неделе заседание ЕЦБ оказалось весьма противоречивым. Несмотря на фактическое снижение ставок, регулятор озвучил «умеренно-ястребиные» мессиджи, озадачив участников рынка. После некоторых раздумий рынок интерпретировал итоги сентябрьской встречи в пользу евро.

Дело в том, что на итоговой пресс-конференции Кристин Лагард дала понять, что на следующем – октябрьском – заседании европейский регулятор займёт выжидательную позицию, а дальнейшие перспективы смягчения ДКП будут зависеть от поступающих данных. При этом она спрогнозировала рост инфляции в еврозоне уже во второй половине осени. Это говорит о том, что на декабрьском заседании Европейский Центробанк также может сохранить статус-кво. Кроме того, стоит отметить, что на сентябрьской встрече ЕЦБ пересмотрел свои прогнозы по инфляции в сторону повышения. Это также сигнал «ястребиного» характера, который оказал поддержку единой валюте.

Выводы

На протяжении двух недель сентября трейдеры eur/usd пытались определиться с вектором движения цены. Не получилось. Противоречивый фундаментальный фон не позволил трейдерам развить устойчивое ценовое движение вверх или вниз. Пара осталась на «нейтральной территории», то есть в рамках 10-й фигуры.

Теперь судьба гринбека – в руках Федрезерва. Если он действительно снизит ставку на 50 пунктов и/или реализует 25-пунктный сценарий, анонсировав при этом еще два снижения в этом году (такой вариант развития прогнозируют, в частности, эксперты J.P.Morgan), доллар окажется под сильнейшим давлением, а пара eur/usd не только закрепится в рамках 11-й фигуры, но и подберется к границам 12-го ценового уровня. Но если же вопреки голубиным ожиданиям ряда аналитиков ФРС реализует «умеренно-голубиный» сценарий, снизив ставку на 25 пунктов без усиления голубиной риторики, доллар снова окажется на коне. Сжатая пружина разожмется в другую сторону. В этом случае целью нисходящего движения eur/usd станет отметка 1,0890 – это верхняя граница облака Kumo на таймфрейме D1.