Экономика Узбекистана растет уверенно, но требует осторожной политики на фоне внутренних и глобальных рисков — МВФ
Узбекистан, Ташкент – АН Podrobno.uz. Экономика Узбекистана сохраняет высокие темпы роста и макроэкономическую устойчивость, однако сталкивается с усиливающимися внешними и внутренними рисками. Международный валютный фонд (МВФ) рекомендует ускорить реформы, сделав акценты на контроле инфляции, развитии частного сектора и экологической устойчивости.
По оценкам экспертов фонда, в 2025 году реальный ВВП Узбекистана вырос на 7,7 %. Рост носил широкий характер — ключевыми драйверами стали сектор услуг и строительство на фоне активного внутреннего спроса и инвестиций. Уровень безработицы снизился до 4,8 %, а инфляция замедлилась до 7,3 % против 9,8 % годом ранее. Существенную роль в снижении инфляционного давления сыграли укрепление сума почти на 7 % к доллару, ослабление эффекта повышения тарифов на энергоносители и жесткая денежно-кредитная политика.
Фискальная ситуация также улучшилась: дефицит бюджета сократился до 2,1 % ВВП при целевом уровне 3 %, а дефицит текущего счета снизился до 3,9 % ВВП благодаря росту экспорта и устойчивым денежным переводам.
В 2026 году, по прогнозам МВФ, экономика продолжит расти примерно на 6,8 %, однако в 2027 году темпы могут замедлиться до 6 % по мере снижения внутреннего спроса. Инфляция в текущем году останется выше целевого ориентира Центрального банка (5 %) из-за высоких мировых цен на нефть и внешних шоков, но к 2027 году ожидается ее возвращение к цели при сохранении жесткой политики и продолжении реформ.
При этом уровень неопределенности остается высоким. Среди ключевых внешних рисков — геополитическая напряженность, в том числе ситуация на Ближнем Востоке, возможные сбои в торговых цепочках и волатильность цен на сырье. Хотя прямое влияние на Узбекистан ограничено, косвенные эффекты через торговых партнеров могут оказаться значительными.
Внутренние риски связаны с возможным ростом государственных расходов, активным стимулированием спроса через льготное кредитование, а также финансовыми обязательствами государственных предприятий, банков и проектов государственно-частного партнерства.
МВФ рекомендует проводить сдержанную бюджетную политику и избегать увеличения расходов сверх утвержденных параметров, особенно в условиях вероятного роста доходов бюджета. В фонде подчеркивают, что универсальные субсидии и административное регулирование цен неэффективны и должны заменяться адресной поддержкой наиболее уязвимых слоев населения.
Особое внимание уделено налоговой реформе. Эксперты советуют повысить акцизы на отдельные товары, постепенно отказаться от налоговых льгот и "налоговых каникул", а также усилить администрирование доходов. Важно при этом не допускать накопления задолженности по возврату НДС и повышать прозрачность налоговой системы.
В денежно-кредитной сфере МВФ положительно оценивает решение сохранять базовую ставку на уровне 14 %, что обеспечивает положительные реальные процентные ставки. Однако в случае замедления дезинфляции регулятору следует быть готовым к дополнительному ужесточению политики. Также подчеркивается важность повышения гибкости обменного курса для адаптации к внешним шокам.
Значительный блок рекомендаций касается банковского сектора. МВФ призывает ускорить приватизацию государственных банков, повысить прозрачность их деятельности и отказаться от практики директивного кредитования. Важным шагом названа проверка качества активов всех банков и приведение оценки проблемных кредитов к международным стандартам.
Отдельный акцент сделан на реформировании государственных предприятий. МВФ рекомендует приватизировать эффективные компании в конкурентных секторах и ликвидировать нежизнеспособные, одновременно улучшая корпоративное управление и прозрачность в стратегических отраслях.
Среди структурных реформ также выделяются меры по улучшению государственного управления, развитию рынка труда и повышению роли частного сектора. В частности, необходимо увеличивать занятость женщин, снижать уровень неформальной экономики и устранять дефицит квалифицированных кадров.
Кроме того, МВФ рекомендует активнее интегрировать климатическую повестку в экономическую политику — повышать энергоэффективность, сокращать углеродный след и адаптироваться к изменению климата.
В фонде подчеркивают, что дальнейший устойчивый рост Узбекистана будет зависеть от последовательного проведения реформ, повышения эффективности государственного управления и способности экономики адаптироваться к внешним вызовам.
Ранее специалисты фонда прогнозировали ускорение экономического роста в Узбекистане и странах Центральной Азии.