Экс-министр финансов Задорнов объяснил, какой сигнал послал ЦБ снижением ставки

Банк России в десятый раз подряд снизил ключевую ставку — на этот раз на 25 базисных пунктов, до 14 %. При этом регулятор действует осторожнее, чем раньше: прежде шаг снижения составлял 50 б. п.

В ЦБ подчёркивают, что проинфляционные риски в стране по‑прежнему преобладают, а дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и оценки внутренних и внешних рисков.

Сигнал об ускорении инфляции

Бывший министр финансов Михаил Задорнов в беседе с РБК отметил, что такое снижение ставки практически не меняет экономическую ситуацию, но несёт определённый «позитивный оттенок». При этом, по его словам, сам шаг — это «очевидный сигнал» о том, что Банк России ожидает ускорения инфляции.

Задорнов обратил внимание на прогноз ЦБ по инфляции на текущий год — 6–7 % (против 4,5–5,5 % в апрельском прогнозе). Это, по мнению эксперта, говорит об ориентации регулятора на инфляцию в 6,5 % в 2026 году — примерно на процентный пункт выше показателя прошлого года.

«То есть мы здесь не замедляем, а скорее ускоряем инфляцию»

, — подчеркнул Задорнов.

Особую значимость Задорнов видит в прогнозах по ключевой ставке на следующие годы: они важны для формирования бюджета и расчёта компенсаций банкам по льготной ипотеке и субсидий для промышленности. Прогноз ЦБ по средней ключевой ставке был повышен:

На 2026 год — с 14,0–14,5 % до 14,5–14,6 %;

На 2027 год — с 8–10 % до 10,5–12,5 %;

На 2028 год — с 7,5–8,5 % до 8,0–9,0 %.

При этом прогноз по инфляции на 2027–2029 годы остаётся на целевом уровне в 4 %. Однако Задорнов считает достижение этого показателя в 2027 году маловероятным и призывает ориентироваться на более умеренные ожидания.

Также эксперт отметил противоречивость ситуации с точки зрения экономического роста: несмотря на то, что бизнес традиционно выступает за снижение ставки, на положение дел серьёзно влияют проблемы на топливном рынке и сложности в логистической инфраструктуре. По его оценке, снижение на 25 б. п. не меняет долгосрочный тренд, но даёт определённый позитивный импульс.