ЦБ снизил ставку
Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 14% годовых, одновременно заметно пересмотрев макроэкономический прогноз.
В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2026 году теперь ожидается в диапазоне 14,5–14,6%, в 2027 году — 10,5–12,5%. Ранее регулятор закладывал на 2027 год 8–10%, поэтому обновленная траектория предполагает более длительный период жестких денежно-кредитных условий.Прогноз инфляции на 2026 год повышен с 4,5–5,5% до 6–7%. Среди факторов ускорения цен ЦБ указал рост стоимости топлива и его перенос в цены товаров и услуг, а также «временное выбытие производственных мощностей в отдельных отраслях». При этом устойчивая инфляция, по оценке регулятора, сохраняется в диапазоне 4–5%, базовая инфляция во втором квартале замедлилась до 4,2%.Банк России отдельно подчеркнул, что дальнейшие решения будут приниматься «в зависимости от динамики инфляции, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий». Прямого сигнала о снижении ставки на ближайших заседаниях в заявлении регулятора нет. С учетом нового диапазона средней ставки на 2026–2027 годы смягчение денежно-кредитных условий в базовом сценарии будет происходить постепенно.Пересмотр прогноза состоялся на фоне охлаждения экономики. Оценка роста ВВП на 2026 год снижена до 0–1%. Предприятия ухудшили ожидания по будущему спросу и выпуску, корпоративное кредитование замедлилось, инвестиционная активность остается слабой. При средней ключевой ставке 14,5–14,6% в 2026 году стоимость заемного финансирования для компаний сохранится на высоком уровне в течение большей части года.Дополнительное внимание к заседанию ЦБ возникло после совещания по экономическим вопросам, на котором Владимир Путин вновь обратил внимание на состояние реального сектора и ожидания бизнеса, связанные со стоимостью кредитования. Решение регулятора снизило текущую ставку лишь на 0,25 процентного пункта, поэтому параметры кредитования для предприятий изменятся ограниченно.Рынок после объявления решения показал краткосрочный отскок, хотя общий эффект для оценки будущей стоимости денег определяется обновленным прогнозом Банка России. При инфляции 6–7% в 2026 году и средней ставке 14,5–14,6% участники рынка получили ориентир на сохранение дорогого фондирования. На 2027 год прогноз также стал жестче: диапазон 10,5–12,5% существенно выше прежних 8–10%.Июльское решение уменьшило ключевую ставку до 14%, одновременно ЦБ повысил прогноз инфляции, снизил оценку роста ВВП и пересмотрел будущую траекторию ставки вверх. Для компаний эти параметры означают сохранение дорогого кредита и более поздние сроки заметного смягчения финансовых условий, чем предполагалось в предыдущем базовом сценарии.