Четверть шага. Финансист объяснил необычное решение ЦБ по ключевой ставке

Центральный банк России на пятничном заседании принял решение снизить «ключ» всего на 0,25% — с 14,5% до 14,25%. Как объяснил aif.ru руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев, у такого решения было две основных причины, и первая из них – бюджетная политика.

«С начала текущего года дефицит бюджета составил 6 трлн рублей, при этом эксперты ожидали дефицит 3,8 трлн рублей за весь год, – говорит он. – И улучшений ждать, к сожалению, пока не стоит – российский Минфин уже заявил, что планирует выйти на структурно сбалансированный бюджет в течение следующей трехлетки, а это означает, что расходы будут сохраняться на повышенном уровне в ближайшие годы. Вторая причина – рынок труда. Уровень безработицы сегодня — на рекордно низком уровне, что заставляет компании бороться за свободные рабочие руки, повышать зарплаты, хоть и не так серьезно, как в прошлом году. Все это сохраняет спрос в экономике на высоком уровне, а это, в свою очередь, ограничивает ЦБ. Сложившаяся ситуация, конечно, не означает, что «ключ» и дальше будет оставаться на текущем уровне. Более вероятно, что Центробанк на грядущих заседаниях тоже будет постепенно снижать «ключ», но маленькими шажками. На конец 2026-го мы по-прежнему ожидаем ставку на уровне 13%».

Для рынка, впрочем, принятое решение стало, скорее, негативным сюрпризом, добавляет эксперт.

«Специалисты полагали, что ЦБ снизит ставку на 0,5%, – напоминает он. – В Банке России считают, что такой шаг не означает ужесточение денежно-кредитных условий, но, с учетом текущей инфляционной динамики, «реальная» ставка сейчас находится даже выше уровня декабря 2024 года. Сюда же добавляем падение инвестиций, снижение результатов компаний и крепкий рубль – не снизить «ключ» было нельзя».