В ЦБ объяснили проблемы экономики. Касается каждого

Внезапно, экономисты Центробанка России объявили, что сбережения граждан России на "чёрный день" могут сдерживать экономический рост России. Проблемы экономики страны и их масштабы – касается каждого.

В последние три года в структуре сбережений граждан России выросла доля так называемых предупредительных сбережений — накоплений на "чёрный день", сообщается в исследовании экономистов Центробанка России Ксении Кульковой и Александра Вавилова.

В Апреле Банк России впервые опубликовал данные о норме сбережений — это тот самый показатель, который отражает, какую часть доходов домашние хозяйства направляют на вклады и счета, откладывая "на всякий пожарный".

В расчете этого показателя Банк России использует как собственные данные о финансовых операциях, так и данные Росстата. По итогам последнего квартала 2025 года, норма сбережений с учётом сезонной корректировки составляла 16%. С учётом опросных данных, были проведены корректировки и последующие сегментирование общих вкладов по причинам, откладывания денег.

Основных категорий четыре: целевые сбережения (то есть накопление под конкретную важную цель), предупредительные (т.н. "подушка безопасности"), пенсионные (распределение между потребностями настоящего и будущего) и прочие (не попадают в другие категории, например, наследство).

Самый большой сегмент – целевые сбережения. С 2020 года он вырос с 3,8% до 7,5% от располагаемого дохода. При этом общая доля таких сбережений в 2022 году составила 36,7%, а также как процент предостерегательных – 42,2%.

По данным автором исследования, в среднем предостерегательные сбережения в России составляют не более 38,2%, что соотносится с мировой практикой. Например, в Китае доля таких сбережений — 15-25%, в Германии — 20%, в Нидерландах — 30%. Есть и гораздо более низкие показатели — например, в Италии (4-6%) и Франции (6-9%).

Судя по критериям, которые использовали авторы исследования, к предостерегательным вкладам относятся не только сбережения на "чёрный день", но и не имеющие цели накопления, когда человек просто откладывает сэкономленное. Также отмечается, что опрос экономистов ЦБ исключает высокодоходные группы населения, что может искажать выводы.

Тем не менее, отмечается, что высокая доля таких сбережений может снижать инвестиционный потенциал и сдерживать экономический рост, ведь такие накопления, как правило, представляют собой "неработающие" деньги.

Существенная доля предупредительных вкладов означает, что, несмотря на высокий уровень нормы сбережений в целом, её влияние на экономический рост "может быть рассмотрено лишь частично":

Дело в том, что предупредительные сбережения — это, как правило, высоколиквидные средства, хранимые в низкодоходных активах с минимальными рисками. Это деньги для непредвиденных целей, так называемые неработающие накопления. Они не попадают на рынки капитала, а их трансформация в банковские кредиты бизнесу — ограниченная и малоэффективная. В итоге такие деньги почти не помогают увеличить инвестиционный потенциал экономики, а потенциал экономического роста при высокой доле предупредительных сбережений может быть ниже ожиданий. 

Согласно выводам авторов, чтобы такие деньги "начали работать" и стали активнее перетекать в инвестиционные активы, необходимо улучшить уровень социальной защиты населения и повысить доверие к социальным институтам.