На шаг или полшага? Стало известно, когда и как ЦБ снизит ключевую ставку

Банк России, скорее всего, продолжит снижать ключевую ставку, сообщил aif.ru руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Следующее заседание Центробанка, напомним, состоится уже в пятницу, 24 апреля.

С июня 2025 года Банк России снижает ключевую ставку практически непрерывно. 6 июня прошлого года она снизилась с 21% до 20%. На последнем заседании 20 марта Совет директоров ЦБ снизил «ключ» с 15,5% до 15%.

«Банк России, скорее всего, сохранит осторожный подход и вновь снизит ставку на полшага — с 14,5%, до 14%, — считает Джиоев. — Сейчас все больше признаков указывают на заметное замедление экономической активности и охлаждение рынка труда. Например, индекс платформы hh.ru, который отражает соотношение активных резюме к числу актуальных вакансий, в марте этого года составлял 11,4. Это значит, что среди соискателей сохраняется серьезная конкуренция. В пользу мягкого снижения ставки говорят и данные по инфляции. В феврале Росстат зафиксировал инфляцию 0,73%, а в марте — 0,6%, в годовом выражении это примерно 6%».

Впрочем, факторы, которые могут привести к росту инфляции, никто не отменял, замечает Джиоев. Это, во-первых, колебания цен на нефть из-за ситуации вокруг Ормузского пролива — ранее президент США Дональд Трамп заявил, что артерия полностью открыта, однако позже в вооруженных силах Ирана сообщили, что Исламская республика восстановила над ней военный контроль. Во-вторых, сказывается ситуация с бюджетным правилом — механизмом, который помогает сгладить влияние колебаний цен на нефть на бюджет и курс рубля. В рамках этого правила устанавливается базовая цена на нефть (ее называют ценой отсечения), и если реальная цена на «черное золото» выше этой отметки, доходы от его продажи отправляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а если ниже, Минфин продает валюту и золото из ФНБ, чтобы компенсировать эти доходы. В начале года Минфин приостановил операции в рамках этого правила, поскольку из-за колебаний на нефтяном рынке власти рассматривают изменение цены отсечения. Глава Минфина Антон Силуанов допустил, что к операциям ведомство может вернуться раньше июля, и это может оказать давление на рубль, указывает эксперт.

«Ситуация на валютном рынке после мартовского скачка пока стабилизировалась, — добавляет Джиоев. —По мере поступления экспортной выручки на фоне подорожавшей нефти и за счет приостановки операций Минфина рубль уже укрепился до уровня 75 руб. за доллар».