Осторожность в снижении ключевой ставки объяснили в ЦБ РФ

Центробанк России на мартовском заседании совета директоров снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б. п.), до 15% годовых, с учетом того, что денежно-кредитные условия несколько смягчились, но остаются жесткими. Сохраняющаяся неопределенность требует осторожных действий.

Как указывается в резюме регулятора, 1 апреля 2026 года, экономическая активность в начале года замедлилась. Перегрев спроса уменьшается быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе ЦБ.

"Это создает пространство для снижения ключевой ставки. В то же время повышенная неопределенность, связанная с внешними условиями и бюджетной политикой, требует осторожности", – говорится в документе.

В ЦБ РФ отмечают, что текущий рост цен в феврале ощутимо замедлился после январского ускорения. Повышение НДС в целом уже перенесено в цены. Инфляция в первом квартале складывается ниже февральских оценок регулятора. Причиной называются более слабая потребительская активность и более умеренный, чем ожидалось, рост цен на некоторые товары, прежде всего плодоовощную продукцию.

По оценкам большинства участников обсуждения ключевой ставки, показатели устойчивого роста цен в январе – феврале, если исключить вклад НДС, были в диапазоне 4–5% в пересчете на год.

"Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий", – говорится в резюме.

20 марта ЦБ РФ с 15,5 до 15% годовых. Это снижение стало седьмым подряд с июня 2025 года и вторым в 2026 году.

Как указывала глава Банка России Эльвира Набиуллина, на заседании 20 марта, помимо снижения на 50 б. п., сохранения ключевой ставки на текущем уровне и ее снижения на 100 б. п. Набиуллина отметила, что динамика инфляции и инфляционных ожиданий, охлаждение внутреннего спроса позволили принять решение о снижении ставки. Однако неопределенность, связанная с внешними условиями и будущими параметрами бюджета, значительно увеличилась.