Регулятор для инфляции: каких решений ожидать от ЦБ по ключевой ставке?

Замедление инфляции в нашем регионе, как и в целом по стране, в основном объяс­няется статистическим эффектом базы – в расчете годовой инфляции перестал учиты­ваться прошлогодний мартовский всплеск цен. Также на замедление годового роста цен повлияло расширение предложения отдельных непродовольственных товаров и сдержанная динамика потребительской активности.

О том, какая ожидается инфляция в бли­жайшее время, как принимаются решения по ключевой ставке и почему Центральный банк в марте принял решение ее сохранить «Бизнес новостям» рассказал управляющий Отделением Киров Волго-Вятского ГУ Банка России Сергей Крюков.

– Сергей Николаевич, как и зачем Центральный банк воздействует на инфляцию?

– Основным инструментом воздействия является ключевая ставка. Изменяя ее, регу­лятор влияет на уровень процентных ставок по банковским вкладам и кредитам.

Чем ниже ключевая ставка, тем ниже бан­ковские ставки, а значит, менее доходны депозиты, но дешевле кредиты. Соответ­ственно, люди меньше сберегают на буду­щее и больше потребляют сегодня, в том числе и за счет заимствования средств, а предприятия активнее инвестируют. Все вместе это увеличивает спрос в экономике, и экономика растет большими темпами. При высокой ключевой ставке происходит обратное – спрос и цены растут медленнее.

Банк России устанавливает ключевую ставку с таким расчетом, чтобы инфляция находилась вблизи 4% в год. Мы ожидаем, что это произойдет уже в следующем году.

– Совет директоров Банка России 17 марта принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% го­довых. Чем это было вызвано?

– Такое решение было принято с учетом многих факторов. С начала 2023 года темпы прироста цен находятся вблизи 4% в пере­счете на год. В то же время есть риски повы­шения инфляции. Инфляционные ожидания населения в марте существенно снизились, но еще сохраняются на повышенном уров­не, как и ценовые ожидания предприятий.

В экономике продолжается перестройка и адаптация к изменившимся условиям. Факти­ческая динамика ВВП в 2022 году оказалась позитивнее прогнозов. В начале этого года, как показывают оперативные индикаторы, в том числе индикатор бизнес-климата Бан­ка России, деловая активность продолжила расти. Заметные улучшения наблюдаются в отдельных отраслях обрабатывающей про­мышленности, строительстве, транспорте, торговле.

Внешние условия несколько ухудшились. Так, начали действовать новые ограничения для нашей внешней торговли. Но с другой стороны, продолжается увеличение про­пускной способности транспортной инфра­структуры, появляются новые маршруты доставки экспортных и импортных товаров.

Появились проблемы в банковской си­стеме США и Европы. Прямого влияния на российскую финансовую систему нет, но сам по себе этот новый фактор добавляет неопределенности. Сложившаяся ситуация увеличивает риски рецессии в мировой экономике и снижения спроса на товары российского экспорта.

Ставки по кредитам как для предприятий, так и для граждан за последние месяцы су­щественно не изменились. Кредитование предприятий растет высокими темпами, а розничное – умеренными.

Сочетание всех перечисленных аспектов свидетельствует о том, что действующая ключевая ставка соответствует ситуации и обеспечивает снижение инфляции к цели.

–Какие решения ожидать от Банка России в дальнейшем?

– Учитывая такие риски ускорения ин­фляции, как возможный рост спроса из-за повышенных инфляционных ожиданий, более быстрое исполнение бюджетных рас­ходов, ухудшение условий внешней торгов­ли и состояние рынка труда, вероятность повышения ставки в этом году превышает вероятность ее снижения. В любом случае решения по ставке будут направлены на обеспечение ценовой стабильности.

– Каков прогноз финансового регу­лятора по инфляции на ближайшую перспективу?

– По нашему прогнозу, в ближайшие меся­цы показатель годовой инфляции временно опустится ниже 4% под влиянием эффекта высокой базы прошлого года, когда происхо­дил резкий всплеск цен. По итогам текущего года инфляция составит 5–7%.