Набиуллина получила последнее предупреждение: придётся выкручиваться?

Перед главой Центробанка и экономическим блоком правительства поставлены задачи, из-за которых они могут оказаться в тупике.

Президент России Владимир Путин назвал три приоритетные проблемы, которые нужно решить в ближайшее время:

– вернуть экономику к устойчивому росту на уровне того, как это было до СВО;
– замедлить инфляцию;
– сохранить высокую занятость.

До последнего времени глава ЦБ проводила политику на постоянное повышение ключевой ставки якобы для борьбы с инфляцией. В итоге цены растут, несмотря на все пояснения Набиуллиной. Предприятия останавливают инвестиционные программы, так как при высоких кредитных ставках никто не будет вкладываться в развитие. Следующий этап – падение спроса, стагнация экономики и начало полномасштабного сокращения рабочих мест.

Поставленные Владимиром Путиным задачи оказываются взаимоисключающими для той команды чиновников, которые сейчас отвечают за экономику страны.

По мнению главы партии «Справедливая Россия» Сергея Миронова, Набиуллиной отправили «чёрную метку». Теперь руководству Центробанка придётся либо выкручиваться и отказываться от ранее взятого курса на «охлаждение» экономики, либо признавать свою некомпетентность и подавать в отставку: «Способны ли Набиуллина, Силуанов и иже с ними исправить то, что они напортачили? Очевидно, что нет. Нужны другие люди, со свежими идеями, без монетаристских тараканов в голове.»

Председателя ЦБ уже много лет «провожают в отставку», а она остаётся на месте. Но сейчас ситуация на внешнем поле и внутри России такая, что перемены необходимы как можно скорее. Прежние отговорки – нельзя замедлить инфляцию и одновременно обеспечить рост ВВП – больше не работают.

Центробанк России в течение многих лет опирался на опыт западных стран, проводя жёсткую политику по сдерживанию инфляции. По версии Эльвиры Набиуллиной, экономика была слишком «перегрета», компании при наличии дешёвых кредитов слишком много вкладывали в развитие, росла конкуренция, повышались зарплаты. И, конечно же, росли цены, что, по её мнению, было недопустимо.

В целом, сейчас такая же картина с инфляцией, только нет ни роста зарплат, ни инвестирования. Кредиты стали недоступными не только для бизнеса, но и для граждан. Например, ипотека под баснословные проценты обрушила продажу квартир в новостройках, в городах-миллионниках объём нераспроданного жилья перевалил за 60%.

Владимир Путин неоднократно обращал внимание на эти проблемы.

Первый тревожный звонок для ЦБ прозвучал летом 2024 года, когда президент России призвал регулятор снижать цены путём повышения предложения, а не сокращения спроса.

Второй раздался в декабре того же года, на «Прямой линии». Глава государства признал, что в деятельности ЦБ есть недоработки, он не использует инструменты снижения инфляции, которые не связаны с ключевой ставкой.

Как считают многие эксперты, в борьбе с инфляцией ЦБ вешает огромную гирю на ногу всей стране, не давая ей развиваться. Даже крупнейшие госкорпорации, имеющие поддержку государства, жалуются, что не могут нормально работать без доступных кредитов.

Эльвира Набиуллина продолжает настаивать на том, что её решения верные. Выступая на совместном заседании комитетов Госдумы с годовым отчётом, она предостерегла от резкого смягчения денежно-кредитной политики. По её мнению, снижение ключевой ставки до 6% даст краткосрочный эффект: «Мы получим классическую, как в учебнике, гиперинфляцию – или рост цен в десятки процентов, что, согласитесь, тоже вряд ли кому-то понравится.»

В её словах есть некоторое лукавство. Никто не говорит о том, что нужно радикальное снижение ставки. Но необходим точно выверенный баланс всех мер регулятора, а не просто бесконтрольное повышение без применения иных инструментов. Опыт последних четырёх лет показывает, что надо что-то менять – или подход, или команду.