Банк Японии отказался от идеи поднять ставку и ускорил ослабление иены

Банк Японии на завершившемся сегодня утром заседании сохранил процентную ставку на уровне 0.25%, решив продлить паузу на оценку влияния финансовых и валютных рынков на экономическую активность и цены в Японии. Решение сохранить ставки удивило экономистов, опрошенных Reuters, которые ожидали повышения на 25 базисных пунктов.

Решение о сохранении ставки было принято единогласно, только один из членов правления предлагал ее поднять на 25п, но при голосовании примкнул к большинству. В сопроводительном заявлении BoJ отметил, что «сохраняется высокая неопределенность относительно экономической активности и цен в Японии». Глава Банка Уэда заметил на пресс-конференции, что «...Банк Японии осознает, что если он будет ждать слишком долго с повышением ставок, ему придется ускорить повышение ставок на будущих заседаниях». Озвученная причина такой осторожности – рост базовой инфляции «умеренными темпами», что дает Банку не торопиться с повышением ставок, но, возможно, BoJ хочет оценить последствия для японской экономики будущих изменений в тарифной политике США после вступления Трампа на должность президента.

Эта неопределенность, похоже, и сыграла ключевую роль – руководство BoJ хочет больше ясности перед тем, как принимать решение по ставке. Следующее заседание Банка Японии состоится 24 января, сразу после вступления в должность избранного президента США Дональда Трампа.

Есть и еще одна немаловажная причина – опасения, что реальный рост ВВП в 2024г. окажется отрицательным. ВВП Японии снижался в 1 и 2 кварталах, в третьем рост составил 0.5%, и повышение ставки может нанести серьезный ущерб неустойчивой экономике. Последние данные из Японии – в пользу повышения ставки, и только осторожность BoJ послужила препятствием для ястребиного решения – общая инфляция в октябре составила 2.3%, и это уже 30-й подряд месяц, когда инфляция превысила таргет от Банка Японии в 2%. Данные по ценам за ноябрь выйдут в пятницу, прогнозы предполагают, что инфляция еще немного подрастет.

Деловые настроения среди крупных компаний в Японии также оказались выше ожиданий, индекс Tankan для крупных производителей вырос в 3 квартале с 13 до 14п., что означает рост оптимизма.

В целом ситуация выглядит так. Если исходить из макроэкономических показателей и инфляции, то Банк Японии должен был повышать ставку сегодня утром, к чему склонялось и большинство экспертов. Однако ряд неопределенностей вынудил BoJ взять паузу, и теперь рынки будут исходить из того, что ставка будет поднята в январе, если не случится чего-то сверхнеожиданного.

Пусть все идет не так быстро, как виделось летом, но общий тренд остается таким – ФРС снижает ставку, Банк Японии повышает. Движущая сила, которая толкает USD/JPY вверх, постепенно слабеет, и нужно готовиться к тому, что иена все же начнет укрепление. Не сегодня и не завтра, но и слабеть оснований все меньше.

По иене сформировалась длинная позиция в размере 2,12 млрд после прироста за отчетную неделю на 1,92 млрд. Инвесторы настроены на укрепление японской валюты, расчетная цена удерживается ниже долгосрочной средней.

Мощное укрепление доллара не обошло стороной и иену, пара USD/JPY обновила трехмесячный максимум. В то же время отметим, что ястребиное решение ФРС на вчерашнем заседании снижает спрос на риск, и после того как рынки сбалансируются и отыграют изменения в прогнозах, иена может попытаться возобновить рост. Бычий импульс полностью еще не отработан, но рост к многолетнему максимуму 161.96 все же маловероятен. Ожидаем консолидации и торговли в боковом диапазоне, до появления признаков разворота на юг.