С иеной шутки плохи: Япония устанавливает новые правила игры на валютном рынке

Японская валюта готовится продемонстрировать лучший за последние 17 месяцев недельный прирост в паре с долларом США. Считается, что ее резкому укреплению на уходящей семидневке способствовали интервенции Токио, направленные на то, чтобы оторвать JPY от 34-летних минимумов. Такая высокая волатильность иены рискует сорвать одну из самых привлекательных стратегий года – кэрри-трейд, для которого важны не только слабая японская валюта, но и стабильность на рынке.

На уходящей неделе японская валюта, которая с начала года пребывала в статусе главного аутсайдера в Группе 10, громко заявила о себе. С понедельника, когда она впервые опустилась в паре с долларом США ниже уровня 160,00, к настоящему моменту ее курс поднялся более чем на 3%, или почти восемь иен, что является лучшим результатом с декабря 2022 года.

Большинство участников рынка уверены, что за резким укреплением иены на текущей семидневке стоит японское правительство, не желающее мириться с падением JPY ниже критической отметки 160,00, которая, по мнению инвесторов, является так называемой красной линией.

Аналитики Bloomberg предполагают, что на этой неделе Токио, предпринял сразу две интервенции для поддержки своей валюты, на которые потратил в общей сложности около 9,16 трлн иен, или почти $60 млрд. Примерно столько же правительство Японии потратило на три вмешательства в сентябре и октябре 2022 года, когда оно в последний раз выходило на рынок.

Интересно, что на этот раз Япония решила провести обе интервенции в периоды нехватки ликвидности: в понедельник в стране был выходной, а вторая попытка была предпринята поздно вечером в среду сразу же после закрытия Уолл-стрит.

– Выбор времени для вмешательства оказался довольно прагматичным, поскольку объемы торговли в эти периоды были незначительными, а ликвидность – низкой. Как правило, в таких условиях легче оказывать влияние на рынок и можно добиться более сильного эффекта, – отметил аналитик Брэд Бехтел.

Первая попытка Токио помочь своей нацвалюте оказалась не совсем удачной, поскольку доллар довольно быстро восстановил львиную долю своих потерь против иены и держался молодцом в паре с ней даже после того, как заметно просел к корзине основных валют на фоне более голубиного, чем ожидалось, заседания ФРС.

Напомним, что в среду американский Центробанк озвучил свое решение по процентным ставкам. Как и прогнозировалось, он оставил их в прежнем диапазоне и намекнул на то, что намерен еще долго сохранять показатель высоким из-за липкой инфляции.

Однако при этом глава ведомства Джером Пауэлл дал ясно понять, что снижению ставок в текущем году все-таки быть, поскольку вероятность возвращения инфляции к росту представляется маловероятной.

Это заявление окончательно развеяло рыночные спекуляции по поводу возможного повышения ставок в США, на которое очень надеялись долларовые быки, что подтолкнуло гринбек к снижению.

Общее ослабление USD оказалось как нельзя кстати для Минфина Японии, который решил нанести по валютным спекулянтам повторный удар, и эта попытка интервенции оказалась гораздо более успешной, по крайней мере на данный момент.

В четверг иена достигла в паре с долларом самого высокого с середины апреля уровня 153,00, что на 4,5% выше исторического минимума понедельника. Утром в пятницу она продолжила укрепляться и подскочила до отметки 152,895.

Дальнейшая динамика USD/JPY в течение дня будет зависеть главным образом от двух факторов:

1. Пресс-конференция Судзуки и Уэды

В 13:45 по Гринвичу в рамках заседания Азиатского банка развития, которое в эти дни проходит в Тбилиси, начнется пресс-конференция Министра финансов Японии Шиничи Судзуки и главы Банка Японии Кадзуо Уэды.

Скорее всего, журналисты будут их допрашивать по поводу предполагаемого вмешательства Японии на валютном рынке на этой неделе. Если чиновники намекнут, что Токио причастен к резкому росту иены, не исключено, что валюта получит дополнительную поддержку и еще больше вырастет к доллару.

2. Апрельские Нонфармы

Позже, в ходе североамериканской сессии, внимание трейдеров будет приковано к публикации данных по занятости в США за прошлый месяц. Более слабая статистика приведет к снижению доходности трежерис и доллара, что будет на руку растущей иене. Однако сильный отчет может, наоборот, спровоцировать рост доходности и курса доллара и тем самым увеличить риск дальнейших интервенций со стороны Токио.

– Если доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая сейчас находится на уровне 4,57%, приблизится к отметке 5%, пара USD/JPY рискует снова попасть в жернова японской интервенции, – заявил аналитик Адам Чандлер.

Большинство экспертов считают, что в случае возобновления роста доллара к иене власти Японии будут активно защищать уровень 160,00, продолжая создавать на рынке повышенную волатильность, а это не самые благоприятные условия для кэрри-трейдеров.

На этой неделе показатель волатильности JPY подскочил до самого высокого c июля прошлого года уровня, что привело к резкому ухудшению соотношения риска и прибыли в кэрри-сделках, финансируемых в иенах.

Кэрри-сделки, финансируемые в иенах, были самыми прибыльными в этом году, чему способствовали продолжительное ослабление японской валюты к доллару на фоне сильной монетарной дивергенции между Японией и США и относительно низкая волатильность JPY.

Многие трейдеры по-прежнему довольно скептически относятся к тому, что японские власти смогут надолго удержать иену от падения, и ожидают, что огромный разрыв в процентных ставках Японии и США продолжит оказывать давление на нее.

Однако если курс иены продолжит лихорадить из-за японских интервенций, самые доходные в текущем году валютные сделки могут оказаться под угрозой, предупреждают экономисты Bloomberg.

Техническая картина по USD/JPY

Технический анализ показывает, что котировка может продолжить снижение, направляясь постепенно к тестированию ключевого уровня поддержки на отметке 152,00.

О дальнейших потерях свидетельствуют нарушение 50%-ного уровня коррекции Фибоначчи, зафиксированное в ходе мартовско-апрельского ралли, и отрицательная динамика осцилляторов на дневных графиках.

Убедительный прорыв актива ниже уровня 152,00 может активизировать медвежьи настроения на рынке и ускорить откат USD/JPY от апрельских максимумов.

С другой стороны, решительное преодоление отметки 154,00 приведет к активному закрытию коротких позиций. На этой волне мажор может быстро восстановиться до психологически важной отметки 155,00, преодолев промежуточное сопротивление около 154,45–154,50.