Иена на низком старте. Шансы на мартовский разворот Банка Японии растут

Вчера иена резко подскочила против доллара США, получив поддержку от сильных данных по росту потребительских цен в Токио. Ускорение инфляции в японской столице подогрело рыночные спекуляции по поводу того, что BOJ может повысить процентные ставки уже через две недели. Но какова вероятность такого сценария? Некоторые аналитики считают мартовский разворот очень даже реальным.

У Банка Японии нет причин медлить

По итогам вчерашних торгов японская валюта подорожала к доллару на 0,4%, до отметки 149,925, тогда как еще на прошлой неделе пара USD/JPY торговалась на 3-месячном максимуме 150,85.

Ослаблению мажора способствовали несколько факторов, в том числе разочаровывающие макроданные США. Опубликованная во вторник статистика от ISM по деловой активности в сфере услуг показала, что в феврале рост в непроизводственном секторе немного замедлился на фоне снижения занятости.

Однако главной причиной отката пары доллар–иена до самой низкой за полторы недели отметки аналитики называют довольно горячие данные по инфляции в японской столице.

В прошлом месяце индекс потребительских цен Токио, который является опережающим индикатором общенациональных инфляционных тенденций, восстановился с 22-месячного минимума 1,8% до 2,6%.

Это указывает на высокую вероятность более устойчивого роста цен в целом по стране, что может побудить Банк Японии приступить к нормализации своего ультрамягкого монетарного курса уже в самое ближайшее время.

Напомним, что на прошлой неделе член правления Банка Японии Хадзиме Таката заявил, что цель центрального банка по поддержанию инфляции выше 2% на устойчивой основе наконец-то достигнута.

Это спровоцировало всплеск ястребиных настроений на рынке вокруг дальнейшей политики BOJ, в результате чего иена резко укрепилась в паре с долларом, но не надолго.

С небес на землю японскую валюту спустил глава ведомства Кадзуо Уэда, который в очередной раз выразил скептицизм по поводу скорого достижения регулятором своей инфляционной цели.

Политик заявил, что, прежде чем повышать ставки, Центробанку необходимо убедиться в благоприятном цикле роста заработной платы, который может простимулировать инфляцию.

Напомним, что предварительные результаты переговоров по заработной плате между крупнейшими компаниями Японии и местными профсоюзами, будут опубликованы 15 марта, за пару дней до заседания BOJ по вопросам денежно-кредитной политики.

Это означает, что у японских чиновников будет достаточно времени, чтобы оценить данные и принять соответствующее решение относительно дальнейшей денежно-кредитной политики.

Сейчас многие экономисты прогнозируют благоприятный исход переговоров "шунто" и, как следствие, очередное повышение заработной платы в стране, тем более что об этом открыто заявляют официальные лица Японии.

Так, вчера заместитель главного секретаря Кабинета министров Японии Хидеки Мураи выразил оптимизм по поводу позитивного цикла роста заработной платы, что также подстегнуло рост спекуляций по поводу более раннего перехода BOJ на ястребиные рельсы.

Большинство трейдеров, торгующих свопами с индексацией овернайт, склоняются сейчас к тому, что регулятор инициирует первое с 2007 года повышение ставок на своем апрельском заседании. Такая вероятность оценивается примерно в 80%.

Однако в свете последних событий инвесторы значительно повысили вероятность монетарного разворота Банка Японии на мартовской встрече. В настоящее время она составляет более 50%.

Крупнейший банк Японии Mitsubishi UFJ Financial Group считает, что рынки еще не до конца оценили сценарий, предполагающий более раннее изменение политики BOJ, и прогнозирует рост ожиданий относительно мартовского повышения ставок по мере приближения к дате X.

Напомним, что следующая встреча Банка Японии по вопросам ДКП состоится 18-19 марта. Экономисты MUFG почти не сомневаются в том, что именно это заседание принесет долгожданные перемены в политическом руководстве регулятора, поскольку у BOJ уже не осталось причин медлить.

– Мы думаем, что для Банка Японии целесообразно отменить отрицательные процентные ставки не в апреле, а в марте, чтобы обеспечить себе достаточное количество времени до следующего ужесточения, которое, скорее всего, произойдет не позднее октября, – поделился мнением стратег MUFG Хироюки Секи.

При этом эксперт подчеркнул, что его прогноз относительно действий Банка Японии основан на намеках, содержащихся в публичных выступлениях должностных лиц BOJ, а также на политических и других событиях этого года, которые, вероятно, будут диктовать оптимальный вариант денежно-кредитной политики.

Если в ближайшие две недели рынок присоединится к MUFG и другим экспертам, которые прогнозируют мартовский разворот японского ЦБ, это должно подстегнуть иену к росту по всем направлениям, включая тандем с долларом.

Что может помешать восстановлению JPY?

Конечно, главным тормозом для иены рискует стать голубиная риторика членов Банка Японии. Если в ближайшей перспективе председатель ведомства К. Уэда продолжит говорить о неопределенности в отношении инфляции, это не позволит японской валюте извлечь выгоду из ястребиных ожиданий рынка.

Кроме того, на данном этапе есть и другой риск для иены. Это сильный доллар, который может в самое ближайшее время получить очередной импульс для роста.

Прямо сейчас трейдеры ожидают выступления председателя ФРС перед Конгрессом США. Джером Пауэлл должен представить свой полугодовой отчет о монетарной политике и состоянии американской экономики в среду и четверг.

Большинство аналитиков считают, что Дж. Пауэлл подтвердит необходимость дождаться дополнительных данных, прежде чем принимать какие-либо меры по снижению ставок.

– Мы думаем, что председатель ФРС снова проявит терпение и подчеркнет, что нет никакой спешки со смягчением денежно-кредитных условий в стране, – отметил аналитик OCBC Кристофер Вонг.

Выжидательная позиция главы американского ведомства может укрепить текущее мнение рынка о более позднем сокращении в США. Напомним, что сейчас трейдеры больше не ожидают снижения ставок со стороны ФРС ни в марте, ни в апреле, а сосредоточены на июньском заседании FOMC.

Повышение уверенности инвесторов в более длительном сохранении высоких ставок в США может поддержать доллар, но наибольшую волатильность USD в сторону повышения эксперты прогнозируют на конец недели.

В пятницу ожидается публикация февральского отчета по занятости в США. Если он окажется неожиданным с точки зрения роста, это может потрясти рынки и заставить инвесторов усомниться в развороте ФРС даже на июньском заседании.

В таком случае доллар продемонстрирует очередной прилив сил и сможет восстановить свои недавние потери в паре с иеной, снова укрепившись выше психологически важной отметки 150,00.

Техническая картина по USD/JPY

Несмотря на то, что в последнее время пара двигалась в узком ценовом диапазоне, этот период все же можно считать фазой бычьего настроя на рынке. Положительная динамика поддерживается и осцилляторами на дневных графиках, которые предвещают возможный рост котировки.

Однако прежде чем предпринимать действия на повышение, стоит дождаться прорыва выше уровня сопротивления 150,75–150,85. Преодоление отметки 151,00 укрепит позитивный настрой и может подтолкнуть курс к следующему сопротивлению на уровне 151,45. Если восходящий тренд сохранится, цена, скорее всего, устремится к отметке 152,00 или еще выше.

С другой стороны, если в ближайшее время актив пробьет вниз отметку 149,00, это может перевернуть рынок в пользу медведей и спровоцировать сильные продажи USD/JPY. Дальнейшее снижение мажора рискует привести его к поддержке 148,30, а оттуда – к 100-дневной скользящей средней, расположенной около 147,75.