EUR/USD. Итоги недели. Евро проиграл, доллар не выиграл

Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0503, то есть почти на 100 пунктов ниже цены открытия (1,0595). С одной стороны, раунд завершился в пользу продавцов eur/usd. С другой стороны, медведи пары не смогли закрепиться в области 4-й фигуры, хотя лоу недели был зафиксирован на уровне 1,0454. При этом стоит отметить, что индекс доллара США завершил пятничные торги на положительной территории, а в течение вчерашних торгов даже обновил почти трехнедельный максимум, обозначившись на отметке 106,87 (максимальное значение с 26 ноября).

Всё это говорит о том, что пятничный коррекционный откат eur/usd был обусловлен не ослаблением гринбека, а временным усилением европейской валюты. Взгляните на основные кросс-пары с участием евро (eur/gbp, eur/jpy) – единая валюта существенно усилила свои позиции под финал торговой недели. Но это не заслуга Европейского Центробанка, который по итогам декабрьского заседания озвучил весьма противоречивую риторику. На помощь евро пришла Франция, где в пятницу разрешился политический кризис.

Так, вчера стало известно, что президент Франции Эммануэль Макрон назначил новым премьером Франции лидера центристской партии «Демократическое движение» Франсуа Байру. Теперь ему необходимо сформировать новое правительство – что весьма непросто в сложившихся политических условиях. Досрочные прошедшие выборы, прошедшие минувшим летом, привели к тому, что ни у одной из партий нет явного большинства. Ситуация усложняется и тем, что Байру является сторонником Макрона, тогда как французский президент в последнее время сталкивается с открытой оппозицией как со стороны левых, так и со стороны крайне правых блоков. Например, Марин Ле Пен недавно призвала его уйти в отставку, на что Макрон ответил отказом. Тем не менее, по мнению ряда аналитиков, Байру является более-менее компромиссной политической фигурой – он пользуется определенной степенью доверия у социалистов, а также у него неплохие отношения с Ле Пен. То есть относительно неплохие отношения как и с левыми, так и с правыми. Поэтому евро положительно отреагировал на это кадровое решение Эммануэля Макрона.

Что касается ЕЦБ, то здесь сложно найти положительные сигналы для единой валюты. Европейский Центробанк ухудшил прогноз роста ВВП еврозоны в 2024 году и изъял из текста сопроводительного заявления стандартную фразу о том, что ЦБ будет удерживать ключевые ставки на ограничительном уровне «столько, сколько потребуется для достижения этой цели».

Кроме того, Кристин Лагард сообщила о том, что члены Совета обсуждали вариант снижения ставок на 50 базисных пунктов, но после взвешивания всех «за» и «против» решили ограничится 25-пунктным снижением. Собственно, данный факт и удержал единую валюту на плаву, хотя 25-пунктный сценарий был базовым и наиболее ожидаемым. Но в целом, итоги декабрьского заседания ЕЦБ носили, на мой взгляд, исключительно «голубиный» характер. Европейский регулятор дал понять, что будет смягчать монетарную политику и дальше (умеренными темпами), по крайней мере в первой половине 2025 года, несмотря на ускорение инфляции в еврозоне.

А вот Федрезерв, судя по всему, прибегнет к паузе в начале следующего года. Рынок сейчас оценивает вероятность этого сценария почти в 80% (согласно данным инструмента CME FedWatch). Основная причина – ускорение инфляции в США. Ноябрьские отчёты по росту CPI и PPI, опубликованные на минувшей неделе, лишь дополнили сложившуюся картину. Напомню, что общий индекс потребительских цен в ноябре ускорился до 2,7% г/г (восходящая динамика фиксируется второй месяц подряд), базовый – третий месяц выходит на отметке 3,3%. Общий индекс цен производителей подскочил в ноябре до 3,0% г/г – это наиболее сильный темп роста с марта 2023 года. Базовый PPI остался на отметке 3,4%, при прогнозе снижения до 3,2%. На этом же уровне выходил в октябре, а до этого – в апреле 2023 года.

Никто из представителей ФРС ещё не комментировал эти релизы, так как сейчас действует «режим тишины» (следующее заседание ФРС состоится 17-18 декабря, то есть уже на следующей неделе). Поэтому по итогам декабрьской встречи нас может ожидать «ястребиный сюрприз», если ЦБ обеспокоится ускорением инфляции (что весьма вероятно). Если члены регулятора заговорят о перспективах повышения ставки в следующем году (т.е. хотя бы гипотетически допустят такой вариант развития событий), мы можем стать свидетелями долларового ралли: в таком случае пара eur/usd может уйти к основанию 3-й фигуры и даже ниже таргета 1,0300. И это отнюдь не фантастический сценарий – например, о перспективах повышения ставки недавно говорила глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, комментируя возможное ускорение инфляции в США (причём она говорила об этом ещё до публикации ноябрьских CPI и PPI).

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению eur/usd. Европейский Центробанк не стал союзником евро, а политические фундаментальные факторы (назначение нового премьер-министра Франции) априори «долго не живут». Доллар в свою очередь опирается на более весомые фундаментальные факторы, так сказать, системного характера. Ведь помимо ускорения CPI и PPI, ранее в «зелёной зоне» вышел и проинфляционный индикатор ноябрьских Нонфармов (темпы роста среднего заработка – 4,0% при прогнозе 3,8%), а базовый индекс PCE вырос до 2,8%. Плюс ко всему на стороне гринбека играет и Трамп, который продолжает демонстрировать воинственный настрой, предвещая торговые войны.

Всё это говорит о том, что коррекционные откаты по паре eur/usd целесообразно использовать для открытия коротких позиций.

О приоритете нисходящего движения говорит и «техника». Пара на таймфрейме D1 по-прежнему находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и облака Kumo). В четверг и пятницу покупатели eur/usd пытались преодолеть уровень сопротивления 1,0530 (средняя линия Bollinger Bands), но тщетно. Ближайшая цель южного движения – 1,0470 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме h4), основная цель – 1,0430 (нижняя линия Bollinger Bands на D1).