Евро меняет риторику

ЕЦБ сделал все, что от него ожидали – снизил ставку по депозитам на 25 б.п до 3% и подал сразу несколько сигналов о продолжении цикла монетарной экспансии. Однако они оказались недостаточно сильными, чтобы окончательно утопить EUR/USD. Основная валютная пара сумела оттолкнуться от поддержки на 1,047 и вернутся к тому, чем она занималась несколько последних недель – к консолидации. Надолго ли?

Только один из крупных банков, опрошенных Bloomberg, ожидал резки ЕЦБ стоимости заимствований на 50 б.п в декабре. JP Morgan ссылался на более слабые данные по экономике и инфляции еврозоны, чем ожидалось. Остальные проголосовали за 25 б.п, что в итоге и произошло. При этом Европейский регулятор сократил прогнозы по инфляции на 2024 с 2,5% до 2,4% и на 2025 с 2,2% до 2,1%, что стало одним из намеков о скором продолжении цикла ослабления денежно-кредитной политики.

До декабрьского заседания ЕЦБ срочный рынок был на 100% уверен в снижении ставки на 25 б.п на двух ближайших встречах Управляющего совета и выдавал 60%-ю вероятность резки стоимости заимствований на 50 б.п. в марте. Эти цифры практически не изменились после выхода в свет сопровождающего заявления.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ЕЦБ

Вторым сигналом от регулятора о готовности продолжить начатое стало изменение его языка. Если раньше ЕЦБ утверждал, что готов поддерживать ставку по депозитам на ограничительной территории столько, сколько потребуется, то с декабря это выражение было изъято центробанком из текста сопроводительного заявления, что можно квалифицировать как «голубиную» риторику. По мнению ING, это означает, что инвесторам следует ожидать еще большего снижения стоимости заимствований.

Если, конечно, данные не будут свидетельствовать об обратном. В октябре, когда ЕЦБ снизил ставку по депозитам до 3,25%, многие чиновники ожидали ускорения цикла ослабления денежно-кредитной политики в декабре. Однако сильная статистика по ВВП за третий квартал заставила центробанк воздержаться от широких шагов. Посмотрим, что будет дальше.

Реакция облигаций на инфляцию в США

Тем временем, из Штатов поступили смешанные сигналы. Индекс цен производителей в ноябре ускорился до 0,4% м/м, вдвое больше, чем ожидали эксперты Bloomberg. Заявки на пособие по безработице подскочили до 242 тыс, максимальной отметки с начала октября. С учетом снижения чувствительности облигаций США к данным по инфляции и обострения реакции на данные по рынку труда, подобного рода цифры скорее негативны для доллара, чем хороши.

Технически на дневном графике EUR/USD был сформирован паттерн Расширяющегося клина. Если борьбу за уровень 1,047 выиграют «быки», консолидация в диапазоне 1,047-1,0615 продолжится, а отбой позволит открыть лонги. Напротив, прорыв важной поддержки станет основанием для наращивания ранее сформированных коротких позиций.