Евро стоит перед сложным выбором

У ФРС есть набор готовых рецептов. Рынки сомневаются, есть ли он у ЕЦБ. Политика протекционизма Дональда Трампа наверняка поставит европейский Центробанк перед сложным выбором. То ли бросать спасательный круг тонущей экономике еврозоны, то ли продолжать бороться с уснувшим зверем – инфляцией, который запросто может проснуться. Ошибка рискует оказаться критической, что заставляет инвесторов с удвоенной энергией продавать EUR/USD.

Представитель FOMC Адриана Куглер очень четко обрисовала будущие шаги ФРС. Если возникнут риски, которые приостановят прогресс в борьбе с инфляцией и ускорят ее, Федрезерв поставит на паузу процесс ослабления денежно-кредитной политики. Для того чтобы придать ему ускорение, потребуется охлаждение рынка труда. Судя по падению числа заявок на пособие по безработице до минимальных отметок с мая, а также по разгону цен производителей до 2,4% и базовой инфляции PPI до 3,1% в октябре, Центробанку стоит подумать, как присесть на обочину и понаблюдать за развитием ситуации.

Динамика заявок на пособие по безработице

ЕЦБ себе такой роскоши позволить не может. Торговые тарифы Дональда Трампа перекроят международную торговлю, нарушат цепочки поставок и наряду с замедлением экономики способны принести в еврозону более высокую инфляцию. Масла в огонь подольют валютные войны – конкурентная девальвация способна сгладить негатив от пошлин на импорт.

В итоге в еврозону вернется стагфляция – сочетание крайне низкого, зачастую отрицательного экономического роста и высоких цен. Как будет реагировать ЕЦБ? Протокол его октябрьского заседания показал, что Центробанк может действовать на опережение. Неожиданное снижение ставки по депозитам было вызвано признаками охлаждения ВВП и инфляции. Управляющий совет признал, что ослабление денежно-кредитной политики – это упреждающая мера. Если все вернется на круги своя, декабрьскую резку можно пропустить.

Динамика ставки по депозитам ЕЦБ

Не думаю, что ЕЦБ будет останавливаться. Как показывает опыт, участия Китая в торговых войнах, девальвация – то, что доктор прописал. 10%-е ослабление юаня в 2018-2019 позволило Пекину зализать часть ран, нанесенных в ходе конфликта с США. По такому же пути, вероятнее всего, пойдет крайне уязвимая для импортных пошлин Дональда Трампа и притока дешевых товаров из Поднебесной еврозона. А для падения евро необходимо агрессивная монетарная экспансия Европейского центробанка.

Таким образом, денежно-кредитная политика продолжает оставаться основным фактором курсообразования на Forex, а новое президентство Дональда Трампа просто изменило политический ландшафт по обе стороны Атлантики.

Технически на дневном графике EUR/USD «быки» пытается закрепиться выше пивот-уровня 1,055. Получится – будет сформирован пин-бар. В результате появится возможность для покупок от уровня 1,057. Увлекаться ими не стоит.