Евро попал в идеальный шторм

Пришла беда – отворяй ворота. Неважно, отчего может замедлиться экономика еврозоны, – от тарифов Дональда Трампа, политического кризиса в Германии или от исчезновения позитивного эффекта от Олимпийских игр. Факт остается фактом: будущее Европы рисуется в темных тонах. В отличие от светлых в отношении США. Дивергенция в экономическом росте заставляет котировки EUR/USD опускаться все ниже и ниже.

Доверие к экономике Германии неожиданно ухудшилось в октябре после шквала плохих новостей от промышленности, краха трехпартийной коалиции Олафа Шольца и победы Дональда Трампа на президентских выборах в США. И это только цветочки. Ягодки появятся позже.

Динамика доверия инвесторов к экономике Германии

По мнению главы Бундесбанка Йоахима Нагеля, если тарифные планы Дональда Трампа воплотятся в жизнь, это будет стоить немецкому ВВП 1%. Очень больно, так как ожидается, что экономика Германии не будет расширяться в 2024 и вырастет на менее чем 1% в 2025. Из-за политики протекционизма США страна продолжит балансировать на грани рецессии.

Согласно опросу руководителей крупных компаний, проведенному Банком Франции, экономика этой страны в четвертом квартале впервые за три года не вырастет. Консенсус-оценка составляет 0%. В качестве основной причины называется истощение позитивного эффекта от проведения Олимпийских игр в Париже.

Динамика французской экономики

Если две ведущих экономики еврозоны будут из-за собственной слабости шататься на ветру, ждать хорошего для валютного блока и евро не стоит. Deutsche Bank считает, что в случае реализации всех идей Дональда Трампа, EUR/USD рухнет к 0,95. Пока это самый «медвежий» прогноз среди крупных банков. Но последние все активнее снижают свои оценки перспектив основной валютной пары.

На рынке есть мнение, что слабость европейской экономики вынудит ЕЦБ активно снижать ставки. Однако Йоахим Нагель предостерег инвесторов от таких взглядов. Он называет инфляцию спящим зверем, который может проснуться, и обращает внимание на все еще сильный рынок труда и высокие цены на услуги.

Не мытьем, так катаньем. Если EUR/USD не будет падать из-за ускорения цикла монетарной экспансии ЕЦБ, южный поход паре обеспечит конкурентная девальвация евро. Она позволит сгладить эффект от пошлин на импорт Дональда Трампа. Когда в 2018-2019 торговая война привела к 10%-му проседанию юаня, девальвация частично компенсировала ее негативный эффект для экономики Китая.

Таким образом, дальнейшее ослабление экономики еврозоны во главе с Германией и Францией, растущие риски ускорения цикла монетарной экспансии ЕЦБ и конкурентная девальвация толкают курс евро вниз.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место устойчивый нисходящий тренд. Если «быкам» удастся закрепиться выше 1,0635, последует откат. Его следует использовать для формирования коротких позиций на отбое от сопротивлений на 1,0710 и 1,07350.