Евро теряет аппетит к риску

«Быки» по EUR/USD явно увлеклись атакой. Однако продвинуть котировки выше 1,12 не смогли. Не забиваешь ты – забивают тебе. Продавцы перехватили инициативу в конце августа и имеют неплохие шансы развить коррекцию в основной валютной паре благодаря сезонно неблагоприятному для мировых акций сентябрю и ожиданиям восстановления рынка труда США.

Риски разворота по EUR/USD впервые с середины августа стали отрицательными. Это означает, что спрос на срочные контракты на продажу евро выше, чем на покупку. По мнению Danske Bank, ситуация на срочном рынке позволяет использовать рост котировок основной валютной пары для формирования шортов.

Динамика рисков разворота по EUR/USD

На фоне ожидаемого экспертами Bloomberg роста занятости в США на 165 тыс. в августе это выглядит закономерно. Если слабость американского рынка труда в июле была временным явлением, связанным с воздействием на экономику урагана Берил, то ФРС может не спешить с ослаблением денежно-кредитной политики. Шансы снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п. в 2024 явно завышены, а снижение вероятности такого исхода будет играть на руку «медведям» по EUR/USD.

В августе покупателям евро оказывало поддержку ралли мировых фондовых индексов во главе с американскими. Однако в сентябре, когда трейдеры возобновляют работу после отпусков, акции, как правило, чувствуют себя не в своей тарелке. За последние четыре года S&P 500 все время падал по итогам первого месяца осени, а средние потери его европейского аналога – EuroStoxx 600 – составили 1,9%.

Сезонная динамика европейского рынка акций

Снижение котировок фондовых индексов воспринимается инвесторами как ухудшение глобального аппетита к риску. Это приветствуется поклонниками активов-убежищ. В первую очередь покупателями американского доллара. Тем более что в сентябре-октябре есть веские основания ожидать еще большего роста волатильности на финансовых рынках, чем обычно. Собака зарыта в ноябрьских президентских выборах в США. Рост неопределенности подставит плечо «медведям» по EUR/USD.

Конечно же, все может пойти по-другому. Отчет об американской занятости за август разочарует, что поднимет шансы резки ставки по федеральным фондам на полбалла в сентябре. При этом рейтинги Камалы Харрис будут подниматься с каждым днем, что снизит риски возвращения политики протекционизма и торговых войн.

Однако, на мой взгляд, инвесторы в качестве базового варианта должны принять восстановление рынка труда США и рост волатильности финансовых рынков по мере приближения даты голосования за американского президента в ноябре.

Технически на дневном графике EUR/USD откат напоминает падение со скалы. Только в случае возвращения котировок выше 1,1080 можно будет задуматься о сворачивании ранее открытых шортов и возвращении к покупкам. Пока этого не произошло, следует отдавать предпочтение продажам в направлении 1,1000 и 1,0945.