Евро не понял сигналов ФРС

ФРС решила запастись терпением. Об этом недвусмысленно заявил Джером Пауэлл. В отличие от предыдущих встреч FOMC, когда он утверждал, что ставка по федеральным фондам будет понижена в какой-то момент времени в 2024, на этот раз все было иначе. Председатель Федрезерва не знает, когда именно это случится. Он начал ставить условия для ослабления денежно-кредитной политики. Например, в случае слишком сильного роста безработицы. Однако реакция EUR/USD удивила.

Рынки подходили к заседанию FOMC с чувством страха. Гуляли слухи, что неудовлетворенная ускорением инфляции и ослаблением финансовых условий ФРС сделает «ястребиный» разворот. Либо Джером Пауэлл прямо заявит о возможности повышения ставок, либо сделает это косвенно. Например, при помощи объявления о неактуальности мартовских прогнозов о трех актах монетарной экспансии. Ничего из этого не произошло. Напротив, заявление председателя Федрезерва, что ужесточение денежно-кредитной политики маловероятно, спровоцировало ралли акций и падение доходности облигаций. На таком фоне EUR/USD сумела подрасти.

Реакция S&P 500 и доходности казначейских облигаций США на заседание ФРС

Однако праздник на улице «быков» по евро длился недолго. S&P 500 в конечном итоге закрыл день в красной зоне, а доходность американских облигаций выросла. Удержание ставки по федеральным фондам на плато в 5,5% дольше, чем предполагалось, – не очень хорошее известие для рискованных активов. Напротив, убежища, включая доллар США, должны себя чувствовать комфортно.

На самом деле Джером Пауэлл не преподнес никаких сюрпризов, а ФРС придерживается позиции, что инфляция будет замедляться. Пусть дорога, по которой она идет, окажется ухабистой. Рынки же опасались, что эта мантра будет заменена на заявление о том, что инфляция стала на якорь 3%. Монетарная политика зависит от данных, поэтому неудивительно, что рост затрат на оплату труда до максимальных отметок за год позволил «медведям» по EUR/USD атаковать.

Динамика затрат на оплату труда в США

Теперь инвесторы ждут откровений от американского рынка труда. Согласно прогнозам экспертов Bloomberg, занятость в апреле вырастет на 240 тыс., безработица останется на отметке 3,8%. Вполне приличная статистика, которая позволит ФРС и дальше сидеть сложа руки. В Китае есть пословица, что, если ничего не делать, все может произойти само по себе. Вероятно, на это и рассчитывает Федрезерв. Пассивность – неплохое лекарство от ошибок. Снизь он ставку по федеральным фондам, инфляция могла разогнаться, повысь – экономика утонет в рецессии. Лучше просто понаблюдать за происходящими событиями.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в зоне скопления динамических сопротивлений-поддержек в виде скользящих средних. Возвращение котировок выше пивот-уровня 1,072 усилит риски отката вверх. Напротив, падение евро ниже $1,069 и 1,065 позволит рассчитывать на продолжение южного похода в направлении $1,06 и $1,05.