Евро нагоняет страх

После бурных движений, спровоцированных спичами Джерома Пауэлла перед Конгрессом США и выступлением Кристин Лагард на пресс-конференции по итогам мартовского заседания ЕЦБ, к паре EUR/USD пришло мнимое спокойствие. Член Управляющего совета Олли Рен не исключил возможности снижения ставки по депозитам на апрельским заседании и кивнул на слабость экономики еврозоны, что привело к откату пары от локальных максимумов. Впрочем, уже на американской сессии Forex все может перевернуться с ног на голову.

Валютный блок действительно едва стоит на ногах. Вторая оценка ВВП показала неспособность экономики расти, в первую очередь, из-за слабого экспорта. Он сократился на 0,3% в четвертом квартале. Однако увеличение государственных расходов и инвестиций несколько подсластило пилюлю.

Динамика и структура европейской экономики

Вялая динамика экспорта – результат слабого внешнего спроса, и в течение 2024 ситуация может измениться. Если Китай благодаря масштабным фискальным и монетарным стимулам начнет подниматься с колен и удивит инвесторов выполнением амбициозного плана по 5%-му расширению ВВП, а экономика США сохранит свою поразительную устойчивость к агрессивной монетарной рестрикции ФРС.

Гораздо более важным для EUR/USD является неторопливость ЕЦБ. Кристин Лагард заявила, что центробанк сможет получить важные данные о зарплате и инфляции не только в апреле, но и в июне. В результате инвесторы сместили ожидания снижения ставки по депозитам с середины весны на начало лета, что позволило EURUSD взлететь выше 1,09. Тем более, что Джером Пауэлл уверил Конгресс, что старт процесса ослабления денежно-кредитной политики уже близок.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ЕЦБ

Ралли основной валютной пары может поддержать отчет об американском рынке труда за февраль. Хотя реакцию на него очень сложно предугадать. Так, слабая статистика способна испугать фондовые индексы США. Они растут благодаря твердо стоящей на ногах экономике. Как только появятся первые признаки ее охлаждения, может последовать коррекция S&P 500. Она подогреет спрос на активы-убежища, включая американский доллар.

Впрочем, и впечатляющий рост non-farm payrolls способен напугать покупателей акций. Они пропустили сильные цифры по декабрьскому и январскому показателям, однако если подобное произойдет в третий раз, «быки» начнут волноваться. Действительно, при таком раскладе ФРС может изменить свои взгляды и снизить ставку по федеральным фондам не три раза, как ожидают финансовые рынки, а один-два. Как прогнозирует президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.

Технически на дневном графике EUR/USD «медведи» отыгрывают бар 20-80, продавая евро от вчерашнего локального максимума. Однако до того момента, пока пара торгуется выше 1,09, настроение остается «бычьим». Следует сохранять акцент на покупки. Лишь возвращение котировок в диапазон справедливой стоимости 1,076-1,089 позволит продавцам перехватить инициативу.