EUR/USD. Евро засиделся, пора на выход

Евро по-прежнему выглядит слабо, но в целом стоит отметить, что валютная пара EUR/USD стабилизировалась в пределах 1,0800–1,0900 в последние несколько дней. Длительное нахождение цены в определенном диапазоне часто предвещает значительные движения при ее выходе из этого диапазона.

Похоже, что рынок полностью адаптировался к изменению ожиданий по ставкам ФРС.

В конце предыдущего года рынок фьючерсов на процентные ставки предполагал 6 или 7 снижений ставки ФРС на 25 базовых пунктов противоположно трехкратному снижению, предсказанному ФРС. Сейчас прогнозы рынка совпали с ожиданиями ФРС.

Тем не менее за последние две недели наблюдается снижение курса доллара, что может указывать на потенциал для роста EUR/USD выше уровня 1,1000, даже если на это потребуется дополнительное время. Решающим фактором здесь будут новые информационные поводы.

Один из уже известных поводов – это возможное приостановление работы правительства США. Другой важный момент – это ожидаемая ключевая статистика по экономике США за февраль, которая будет опубликована на следующей неделе, включая данные о занятости от Минтруда США.

Ранее, данные за последние два месяца, были неожиданно сильными, в отличие от слабых показателей от ADP, что предполагает, что такие расхождения не могут продолжаться бесконечно.

В дополнение движение курса может быть вызвано предстоящей публикацией данных по индексу цен личного потребления в США и по индексу потребительских цен еврозоны. В любом случае, исходя из текущих показателей и спекулятивной логики, ожидается рост пары EUR/USD.

Сегодня после публикации данных об инфляции в некоторых европейских странах, включая Германию, евро намекнул на возможность укрепления. Особенно примечательны показатели Испании, где уровень инфляции по ИПЦ в феврале достиг 2,8% в годовом выражении, что ниже предыдущего значения 3,4%.

Однако оно превысило прогнозы аналитиков, ожидавших снижение до 2,7%. При этом базовая годовая инфляция в Испании снизилась до 3,4% с январского уровня 3,6%, оказавшись выше прогноза 3,3%.

Индекс потребительских цен в Испании, как отмечают аналитики, являющийся важным индикатором для еврозоны, вырос в феврале быстрее ожиданий. Вследствие этих данных курс евро к доллару возрос примерно на треть процента с минимальных значений середины недели, достигнув отметки 1,0836.

Именно повышение инфляционных показателей в Испании и Франции способствовало росту стоимости евро.

Во Франции также зафиксирован рост инфляции до 3,1% в годовом исчислении, что ниже уровня января (3,4%), но выше прогнозируемого значения в 3,0%.

Эти данные могут указывать на то, что предстоящая публикация пятничных данных по инфляции в еврозоне может не предоставить неопровержимых доказательств для медведей в евро. Распродажи может не произойти. В ЕЦБ говорят, что снизят ставки только после достижения уверенности в снижении инфляции до целевого уровня 2,0% на устойчивой основе.

Для значительного снижения курса евро по отношению к доллару и британскому фунту необходимо убедить рынки в том, что ЕЦБ начнет сокращать расходы раньше, чем центральные банки Великобритании и США.

В фокусе внимания остается публикация данных по ИПЦ Германии и информация по инфляции в еврозоне, которая будет опубликована в пятницу.

Инфляция в Германии снизилась до 2,5% в годовом исчислении в феврале по сравнению с 2,9% в предыдущем месяце и не оправдала ожиданий рынка 2,6%. Ставка достигла самого низкого уровня с июня 2021 года, приблизившись к целевому показателю ЕЦБ 2,0%.

Решающим фактором для дальнейшего направления курса евро будет то, превзойдет ли окончательный результат ожидания или нет.

Фунт слабовалотилен

Подразумеваемая волатильность валютного курса фунта, по данным Commonwealth Bank, находится на исключительно низком уровне, близком к минимальному за последние три десятилетия.

Это подчеркивает значительное изменение в динамике волатильности валюты, которая ранее была известна своей нестабильностью, особенно в период подготовки и проведения референдума по выходу Великобритании из ЕС в 2016 году.

Существенное снижение политических рисков, связанных с Brexit, и улучшение внутренней политической обстановки в стране привели к стабилизации курса фунта. Относительно оптимистичные экономические прогнозы в сочетании со стабильной экономической ситуацией и последовательной политикой Банка Англии в области ставок также внесли свой вклад в уменьшение волатильности фунта.

В 2024 году курс фунта к доллару США демонстрирует удивительно узкий диапазон колебаний всего в 250 пунктов. Это необычно малый показатель с учетом исторических данных. Это происходит на фоне продолжающихся спекуляций о времени, когда ФРС может пойти на снижение ставок.

Аналогичная тенденция наблюдается и в паре фунта евро, где с середины января курс удерживается в еще более узком исторически нехарактерном диапазоне в 100 пунктов.

Впрочем, низкая волатильность является характерной не только для фунта, но и для валютного рынка стран Группы G10 в целом. За последние шесть месяцев как реализованная, так и подразумеваемая волатильность значительно снизились.

Это может быть связано с голубиным разворотом FOMC в конце 2023 года. Джером Пауэлл повысил ожидания относительно мягкой посадки экономики США и других стран, тем самым снизив волатильность и укрепив уверенность в будущих экономических перспективах.

Представленная версия о мягкой посадке экономики Великобритании, которая избежала длительной рецессии, ожидавшейся Банком Англии с конца 2022 года, указывает на устойчивость экономики страны.

Несмотря на то что Великобритания пережила рецессию во втором полугодии, она оказалась не такой глубокой, как могло предполагаться, и уже к первому кварталу 2024 года экономика страны демонстрирует признаки восстановления и роста.

Снижение инфляции до целевого уровня в 2% к апрелю, несмотря на ожидаемый последующий рост инфляции в сфере услуг, создает условия для Банка Англии к снижению процентных ставок к лету 2024 года.

Это, в свою очередь, позволит синхронизировать действия Банка Англии с политикой ЕЦБ и ФРС, что может способствовать стабилизации и возможному укреплению британского фунта.

Тема Brexit, кажется, уже полностью учтена в текущей экономической динамике. Политическая ситуация в стране благоприятствует экономической стабильности с обеими главными партиями, поддерживающими финансовую дисциплину и избегающими конфронтации с Европой.

Такой подход может способствовать дальнейшему улучшению отношений между Великобританией и ЕС, что, по мнению валютных стратегов Barclays, создает основания для оптимистичного взгляда на перспективы британского фунта в 2024 году.