Евро тянет одеяло на себя

Рынок привык играть на ставках. В конце 2022 было много разговоров о запаздывающем цикле монетарной рестрикции ЕЦБ по сравнению с ФРС, что со временем должно было сломать нисходящий тренд по EUR/USD. В середине 2023 шли слухи о «голубином» развороте Федрезерва, что также могло привести к ослаблению доллара США. Наконец, на исходе текущего года рынок уверен, что Вашингтон будет быстрее предоставлять монетарные стимулы, чем Франкфурт. Неужели и на этот раз инвесторы ошибутся?

По мнению Standard Bank, довольно странно, что деривативы сигнализируют о снижении ставки по федеральным фондам и ставки по депозитам на одну и ту же величину – приблизительно на 100 б.п. Американская экономика явно сильнее европейской, почему ФРС должен действовать на опережение? Он пропустит вперед ЕЦБ, что негативно отразится на EUR/USD.

Динамика ставки ФРС и рыночных ожиданий

Впрочем, дивергенция в монетарной политике – не единственный драйвер курсообразования. Сила доллара США была связана с американской исключительностью и подавленным глобальным аппетитом к риску. Одно дело, когда самое агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС грозит ввергнуть экономику США в рецессию. Другое, когда она проявляет поразительную устойчивость, мягкой посадки растут, а рынки рассчитывают на снижение ставки по федеральным фондам на 100 б.п. в 2024.

Создается благоприятная среда для фондовых индексов и рискованных активов в целом. «Американец», напротив, попадает под давление как валюта-убежище. Не зря же теория улыбки доллара гласит, что индекс USD растет либо когда с мировой экономикой все плохо, либо когда с экономикой США все хорошо. Стоит ВВП Штатов начать замедляться, EUR/USD поднимает голову.

Долгое время основная валютная пара реагировала на события в США, однако последние данные по немецкой экономике порадовали глаз, позволив говорить, что она уже достигла дна и начнет восстанавливаться. Если еще и деловая активность в валютном блоке преподнесет приятный сюрприз, EUR/USD получит возможность подняться еще выше. Это будет означать сокращение дивергенции в экономическом росте Штатов и еврозоны.

В целом идея слома нисходящего тренда по евро против американского доллара обрастает новыми доказательствами. В первую очередь, благодаря ухудшению макростатистики по США, включая занятость, цены потребителей, производителей и на импорт, а также заявки на пособие по безработице. Если все продолжит развиваться в том же ключе, EUR/USD может подняться и закрепиться выше 1,1 до конца года.

Технически на дневном графике основной валютной пары имеет место консолидация после резкого взрывного движений вверх. Это соответствует паттерну Адам и Ева. Несколько попыток отыграть внутренний бар не увенчались успехом, однако риски прорыва диапазона краткосрочной консолидации 1,083-1,089 растут как на дрожжах. Следует установить два отложенных ордера на ее пробой: покупать от 1,089 и продавать от 1,083.