Доллар: ADP, PMI ISM, JOLTS, NFP – до и после

Исследовательский институт Automatic Data Processing (ADP) опубликовал свой ежемесячный отчет о изменении занятости за декабрь в среду. Согласно нему, число рабочих мест в частном секторе США увеличилось на 41000 в декабре против ожидаемых 47000. Данные говорят, что с учетом падения в предыдущем месяце (на – 32000) занятость лишь ненамного улучшилась в частном секторе.

Хотя отчет ADP слабо коррелирует с официальным ежемесячным отчетом Минтруда США, он привлекает к себе внимание, поскольку предшествует ключевому отчету по количеству рабочих мест в несельскохозяйственном секторе.

Тем не менее, доллар достаточно вяло отреагировал на публикацию данного отчета, в то время как его индекс USDX продолжает торговаться вблизи сегодняшних локальных максимумов и ниже зоны сопротивления 98.62 (ЕМА200 на 4-часовом графике) – 98.67 (ЕМА50 на дневном графике), также оставаясь на уровне цены открытия сегодняшнего торгового дня и отметки 98.56.

Теперь внимание участников рынка переключается на данные по деловой активности в сфере услуг от ISM и отчет JOLTS с оценкой количества открытых вакансий, которые будут опубликованы в 15:00 (GMT). Эти показатели имеют важное значение для оценки перспектив монетарной политики Федеральной резервной системы США, отметили мы в нашем сегодняшнем фундаментальном анализе и обзоре «XAU/USD: цены снижаются на фоне укрепления доллара».

Ожидания перед выходом отчета Минтруда США

Что касается ожидаемого отчета Минтруда США с данными за декабрь, то он выходит на фоне серьезных тревог относительно состояния американского рынка труда и значительных расхождений внутри руководства ФРС. Эти противоречия касаются уровня необходимой мягкости денежно-кредитной политики и возможных последствий для экономики. Федеральная резервная система недавно сократила ключевую процентную ставку на 0,25%, однако протокол данного заседания продемонстрировал серьезные разногласия членов комитета по вопросам кредитно-денежной политики.

Совокупность факторов, включая ухудшение показателей занятости и устойчивый высокий уровень инфляции, создает существенные трудности для принятия решений по дальнейшему курсу монетарной политики.

Что важно учитывать

- Понижение ключевой ставки в конце декабря было минимальным, однако оно вызвало раскол в руководстве ФРС.

- Последние отчеты показывают признаки ослабления рынка труда, несмотря на сохраняющиеся высокие темпы инфляции.

- Протокол заседаний подчеркивает неопределенность среди представителей центрального банка относительно дальнейших шагов.

Прогнозы и ожидания рынков

Прогнозируемые траектории процентных ставок ФРС («точечные оценки») указывают лишь на одну перспективу снижения ставки в 2026 году. Тем не менее, рынок ожидает гораздо большего числа изменений: как минимум два снижения ставки на четверть процента в ближайшие 12 месяцев, согласно инструменту анализа Fedwatch (CME Group).

Таким образом, ожидается, что предстоящие показатели занятости окажут значительное влияние на дальнейшее развитие событий.

- Оптимистичный сценарий: сильный отчет укрепит уверенность инвесторов в устойчивости рынка труда, позволит ФРС сосредоточиться исключительно на борьбе с инфляцией и поддержит укрепление доллара США.

- Негативный сценарий: слабый отчет усилит сомнения в стабильности рынка труда, повысит вероятность дальнейшего смягчения денежной политики и ускорит девальвацию американской валюты.

Оценка ситуации представителями ФРС

Президент Федерального резерва Миннеаполиса Нил Кашкари выразил обеспокоенность ситуацией. Хотя нынешняя ставка близка к нейтральному уровню, он предупреждает, что возможное увеличение безработицы потребует дополнительного смягчения условий кредитования сверх текущих ожиданий, а член Совета управляющих ФРС Стив Миран призвал к значительному снижению ставок для поддержания экономического роста.

Кроме того, многие крупные центральные банки мира уже завершили процессы смягчения своей монетарной политики. Таким образом, предстоящий отчет Минтруда США станет важным индикатором дальнейших действий ФРС и ключевым фактором, определяющим краткосрочную судьбу американской валюты. Если данные по занятости покажут негативную динамику, это приведет к большей дифференциации подходов между мировыми регуляторами и потенциально негативно скажется на восстановлении позиций доллара США.

А пока участники рынка ждут публикации сегодня (в 15:00 GMT) индекса PMI (ISM) для сферы услуг США и отчет JOLTS о вакансиях и отчет по числу еженедельных первичных заявок на пособие по безработице (запланированы на четверг на 13:30 GMT), перед ожидаемым отчетом по Nonfarm Payrolls (NFP) (в пятницу в 13:30 GMT).

Заключение

Доллар остаётся под давлением сочетания слабых макро данных и постепенного смещения рынка в сторону ожиданий смягчения ФРС в 2026 году, но геополитика и сильные данные по занятости способны быстро вернуть спрос на USD. В любом случае инвесторам рекомендуется следить за реакцией рынка на макро данные США и заявления со стороны ФРС и управлять позициями с учётом риска.

*) см. также Индекс доллара USDX: сценарии динамики на 07.01.2026

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com