Доллар показывает третье подряд недельное падение
Американская валюта продолжает терять в весе после декабрьского заседания ФРС. Этим утром торги DXY идут в районе 98,3 – минимум с середины октября. Непрерывное снижение индекса доллара идет уже три недели и за это время просадка составила 1,8%. На этом фоне пара EUR/USD вчера подскочила до отметки 1,176 – максимум с начала октября. На этой неделе аналогично вверх двигался курс британского фунта: пара GBP/USD побывала вчера в районе 1,343. Курс японской иены в среду и четверг также немного укреплялся к доллару. Но здесь есть интрига вокруг заседания Банка Японии на следующей неделе. В пятницу торги USD/JPY идут возле 155,7. Китайский юань продолжает победоносное усиление к доллару: этим утром пара USD/CNY опять переписала минимумы года (7,0545).
На мировом валютном рынке доллар показывает третье подряд недельное падение. На этой неделе ослабление доллара началось после подведения итогов заседания ФРС.
В среду вечером завершилось двухдневное заседание ФРС. Как и ожидалось, ключевая ставка Fed Funds Rate была снижена на 0,25% до 3,5–3,75% - эти минимальные уровни за три года. Решение ФРС оказалось менее жестким, чем ожидали участники рынка, поэтому курс доллара резко ослаб в среду и четверг. Правда члены FOMC представили более жесткий прогноз по динамике ставки в 2026 году. Против снижения процентной ставки выступили два голосующих члена FOMC - это меньше, чем ожидалось на рынке.
Комментарии председателя ФРС Дж. Пауэлла и итоговый стейтмент также были восприняты инвесторами, как менее жесткие, чем предполагалось. Поэтому индекс доллара получил импульс продаж, несмотря на то, что члены FOMC проголосовали лишь за один шаг снижения ключевой ставки в следующем году. Отсюда можно сделать вывод, что участники рынка либо не верят прогнозам самого ФРС, либо просто сейчас переоценивают возможности по снижению ставки. ФРС в среду снизила прогнозы по инфляции в США до 2,9% на 2025 год и 2,4% на 2026 год, оставаясь немного выше целевого показателя в 2% - это тоже повод ждать более низких ставок.
Трейдеры сейчас закладываются на два шага снижения ставок ФРС в 2026 году, в отличие от членов FOMC, которые дают очень широкий разброс ожиданий по динамике ставки в следующем году. В такой неопределенной ситуации дальнейшее развитие монетарной политики будет зависеть от новых экономических данных по экономике США.
Мнения отдельных членов FOMC по необходимости дальнейших снижений ставки разошлись: одни выступают за дополнительные снижения ставки для противодействия дальнейшему ослаблению рынка труда, в то время как другие опасаются, что дальнейшее смягчение политики может вновь разжечь инфляцию в США. Глава ФРС Дж. Пауэлл заявил, что сейчас ставка находится вблизи уровней, которые кажутся нейтральными.
На что тут стоит обратить внимание? Дж. Пауэлл был номинирован на пост главы ФРС президентом США Дональдом Трампом в ноябре 2017 г. В мае 2026 года завершается срок его работы в этой должности. Формально он, вероятно, останется в совете управляющих ФРС до января 2028 г. Но как известно, до конца этого года Д. Трамп собирался объявить кандидатуру нового председателя ФРС. После выдвижения нового кандидата главы ФРС, ее нынешний председатель по сути уходит в тень, все еще оставаясь главой. Но с этого момента все станут слушать нового кандидата в председатели.
На динамику доллара на этой неделе негативно повлияло то, что вниз пошли доходности по казначейским облигациям США. На этот рынок вновь пришли покупатели, которые и снизили доходность после того, как ФРС в среду объявила о начале покупки краткосрочных государственных облигаций с 12 декабря для управления уровнем ликвидности рынка. Первоначальный раунд покупок составит около $40 млрд в казначейских векселях.
Опубликованные вчера первичные заявки на пособие по безработице на прошлой неделе выросли больше, чем ожидалось (+44 тыс), достигнув самого высокого уровня за более чем два месяца: 236 тыс, хотя ожидалось 220 тыс. Этот фактор тоже сыграл негативно против доллара. Это стало самым большим недельным ростом с марта 2020 г. Но при этом число повторных заявок снизилось до 1838 тыс – это самый низкий показатель с апреля.
Также стало известно, что в сентябре торговый дефицит США составил $52,8 млрд долларов, что является самым низким показателем с июня 2020 года, по сравнению с дефицитом в $59,3 млрд в августе и прогнозом в $63,3 млрд. Экспорт вырос на 3% до $289,3 млрд, что оказалось вторым по величине показателем за всю историю наблюдений, при этом импорт вырос лишь на 0,6% до $342,1 млрд.
Курс швейцарского франка укрепился после того, как Швейцарский Национальный Банк (SNB) оставил процентную ставку без изменений на уровне 0% и заявил, что недавнее соглашение о снижении американских тарифов на швейцарские товары улучшило экономические перспективы. Это решение SNB подтверждает осторожный подход к отрицательным ставкам. За последние дни пара USD/CHF снизилась до 0,793, имея ближайшую цель на 0,79.
Британский фунт резко укрепился на этой неделе, побывав у отметки 1,34 за доллар. Британская экономика в октябре сократилась на 0,1%, после аналогичного спада в сентябре (ожидался рост на 0,1%). Это четвертый месяц подряд без экономического роста. Наибольший отрицательный вклад здесь внесли торговля и строительство.
Этим утром японская иена торгуется возле 155,66 за доллар в преддверии заседания Банка Японии на следующей неделе, по итогам которого ожидается новое повышение процентной ставки. Внимание рынка будут сосредоточено на комментариях БЯ относительно того, как будет выглядеть траектория процентной ставки в 2026 году.
На фоне общего ослабления курса доллара, пара EUR/USD продолжает свое движение вверх. С периодическими волнами коррекций, курс евро в итоге может восстановиться до максимумов этого года на 1,188-1,190.
Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»
Источник - Финам