Доллар: печальные перспективы. Есть ли свет в конце тоннеля?

Американская валюта прилагает немало усилий, чтобы противостоять разрушительной тарифной политике президента США Дональда Трампа. По мнению экспертов, текущие действия главы Белого дома ставят под угрозу многолетнюю гегемонию доллара и его статус главной мировой резервной валюты. На этом фоне многие аналитики и участники рынка теряют веру в USD и переходят в другие активы, которые, по их мнению, выглядят более надежными.

По мнению экспертов, недальновидные решения администрации Д. Трампа ввергнут Америку в зависимость от иностранных кредиторов и лишат антикризисной защиты. Администрация нового главы Белого дома почти уничтожила статус доллара как важной опоры для глобальных финансов, полагают специалисты.

Совсем недавно разговоры о закате доллара как мировой резервной валюты вызывали усмешку, но сейчас многое изменилось. Тем не менее некоторые крупные инвесторы убеждены, что американская валюта сохранит могущество и силу, поскольку не имеет достойных конкурентов. «Долларовые скептики путают временную слабость гринбека с его фундаментальной ролью «тихой гавани» и огромной значимостью для мировой торговли», – утверждают долларовые оптимисты.

Однако эти аргументы не учитывают масштаб потрясений в сфере экономики и геополитики, которые охватили мир. Под угрозой оказались и американская, и глобальная экономики. По предварительным прогнозам, экономика США становится все уязвимее, а также обретает зависимость от иностранных инвесторов.

В сложившейся ситуации многие ведущие специалисты пересмотрели свою позицию по доллару. Среди них – Адам Позен, многолетний президент Института международной экономики Петерсона. Ранее, в 2008 году, он написал статью «Почему евро не будет соперничать с долларом», где утверждал: «Евро переживает временный пик влияния, а гринбек продолжит выигрывать от геополитических факторов, которым евро вряд ли будет соответствовать в ближайшем будущем». Однако сейчас ведущий аналитик изменил свою точку зрения. И он не одинок в этом выборе.

Недавно А. Позен заявил, что резкий разворот во внешней политике Д. Трампа угрожает гегемонии доллара. С ним солидарны многие экономисты и участники рынка. Важным является тот факт, что гринбек упал одновременно со стоимостью долгосрочных гособлигаций США. «Это не доказательство смерти доллара как резервной валюты, но явный признак его ранения», – уверен аналитик.

Рынок облигаций: тревожные сигналы усиливаются

Когда глава Белого дома шокировал рынки объявлением о введении высоких тарифов, то краткосрочные казначейские облигации США взлетели в цене. Эксперты посчитали это типичной реакцией на стресс, требующей снижения процентных ставок. В обычные времена динамика облигаций и курсов валют зависит от роста экономики, инфляции и процентных ставок. Но сейчас ситуация изменилась: на первый план вышли менее заметные факторы внешней политики, которые постепенно меняют основу финансовых рынков. В сложившейся ситуации доллару и казначейским облигация США будет очень трудно вернуть себе прежний статус активов «тихой гавани».

Пара EUR/USD продолжит рост, несмотря на сложную обстановку

На этом фоне многие аналитики и участники рынка ожидают в мае дальнейшего роста пары EUR/USD. Не исключено, что в июне рост евро по отношению к доллару продолжится. При этом многие трейдеры делают ставки на дальнейший подъем пары EUR/USD. Сейчас тандем испытывает значительную волатильность. В четверг, 1 мая, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,1323, немного откатившись с прежнего высокого уровня.

«Увеличение спреда между недельными и месячными колебаниями рисков свидетельствует о возобновлении уверенности в росте евро», – отмечает Джордж Весси, валютный стратег Convera.

В настоящее время зафиксирован значительный спрос на покупку портфельными инвесторами защиты от дальнейшего ослабления доллара, поскольку значительная часть рынка вступила в 2025 год без хеджирования. Это означает, что игроки рынка несут значительные валютные издержки в результате противоречащего консенсусу падения курса доллара и роста курса евро.

Отметим, что в апреле евро подорожал на 5% по отношению к гринбеку, увеличившись на 4,26% в марте. Этому способствовала масштабная переоценка перспектив роста экономики США в условиях экстремального тарифного режима.

Чем грозит Америке ухудшение динамики доллара

Если разрыв в динамике краткосрочных и долгосрочных облигаций сохранится, то Соединенным Штатам придется больше полагаться на краткосрочные заимствования. Смещение фокуса внимания к таким займам означает, что рефинансировать госдолг придется гораздо чаще, чем предполагалось ранее. В итоге американским властям придется угождать кредиторам, чтобы снизить стоимость заимствований.

Это тупиковый путь для Америки, полагают эксперты. Исторически США удавалось быстро преодолевать кризисы, привлекая инвестиции по разумным ставкам и стимулируя экономику намного лучше, чем другие страны. Однако такие благоприятные условия могут завершиться. В итоге и экономика США, и национальная валюта окажутся в невыгодном положении. На этом фоне вера в безопасность американских активов и USD будет утрачена. Признаки таких изменений уже просматриваются: политическая неопределенность и разрушительная перестройка глобального политического порядка президентом Д. Трампом побудили международных инвесторов сократить вложения в американские активы.

По словам Джорджа Саравелоса, руководителя отдела глобальных валютных исследований Deutsche Bank, текущая забастовка покупателей американских активов может еще сильнее навредить доллару.

«За последние два месяца количество иностранных инвесторов на рынках акций и облигаций США резко уменьшилось. Текущие данные свидетельствуют о существенном замедлении притока капитала в Америку. Более того, продолжается вывод инвестиций из американских активов. Это ставит под угрозу доллар как валюту с двойным дефицитом», – подчеркивает Дж. Саравелос. Тем не менее многие зарубежные инвесторы по-прежнему заинтересованы в американских активах и готовы в них вкладываться. Однако неизвестно, сколько продлится такой оптимизм.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com