EUR/USD. Итоги недели. Доллар снова на коне

Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0816, т.е. на 60 пунктов ниже цены открытия. При этом хай недели был зафиксирован на отметке 1,0955. Трейдеры eur/usd не удержались в рамках 9-й фигуры и отступили почти на 150 пунктов по одной простой причине: итоги мартовского заседания ФРС были интерпретированы в пользу американской валюты. Все остальные фундаментальные факторы играли второстепенную, а вернее – вспомогательную роль. Макроэкономические отчёты дополнили фундаментальную картину, позволив доллару усилить свои позиции по всему рынку, в том числе – и в паре с евро.

Например, на этой неделе мы узнали, что объем промышленного производства в США в феврале увеличился сразу на 0,7%. Тогда как большинство аналитиков прогнозировали гораздо более скромный рост – на 0,2% (в январе объём производства увеличился на 0,3%). Объем производства перерабатывающей промышленности вырос сразу на 0,9% – это самый сильный результат с мая 2024 года (прогноз был на уровне 0,3%).

На стороне гринбека оказались и данные по объёму розничной торговли в США. В январе продажи резко просели (показатель вышел на отметке -1,2%), однако в феврале был зафиксирован скромный, но всё-таки рост – на 0,2%. Без учёта продаж авто объём розничной торговли увеличился на 0,3%. После провального январского отчёта февральский результат (на самом деле более чем скромный) выглядит вполне сносно – релиз также оказался на стороне гринбека.

Но всё-таки решающую роль в судьбе американской валюты на минувшей неделе сыграл Федрезерв, который по итогам мартовского заседания сохранил все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде.

По большому счёту, формальные итоги мартовской встречи были отыграны уже давно – рынок не сомневался в том, что ЦБ сохранит выжидательную позицию. Но при этом сохранялась интрига в другом вопросе: насколько сильно Федрезерв обеспокоится рисками рецессии? Напомню, что трекер GDPNow, разработанный ФРБ Атланты, в начале марта неожиданно начал прогнозировать существенный экономический спад в США – модель оценила годовой рост в текущем квартале на уровне -2,8%.

Однако глава ФРС Джером Пауэлл «не поддался панике». Он признал, что вероятность рецессии в США увеличилась, но всё же остается невысокой («риск гипотетической рецессии в США далек от высокого уровня»). По словам главы Федрезерва, ранее данная вероятность была «крайне низкой», а сейчас она находится «в районе обычного уровня». Одновременно Пауэлл отметил, что экономика США по-прежнему сильна, условия на рынке труда «стабильные», а вот инфляция остается «несколько повышенной».

При этом глава Федрезерва серьёзно обеспокоился влиянием новых пошлин – по его словам, неопределенность в американской экономике «достаточно высока», так как дополнительные тарифы «как правило, снижают экономический рост и ускоряют инфляцию». На фоне этих опасений Федрезерв снизил прогноз роста экономики США на 2025 год до 1,7% (с предыдущего значения 2,1%) и повысил прогноз по инфляции – до 2,7% (декабрьский прогноз предполагал рост до 2,5%).

Общий вывод мартовского заседания заключается в том, что ФРС не будет спешить со снижением процентной ставки. Об этом заявил Джером Пауэлл, отвечая на соответствующий вопрос. Но здесь необходимо подчеркнуть, что речь шла лишь о майском заседании. Фактически Джером Пауэлл подтвердил предположения большинства участников рынка о том, что раньше июня Федрезерв не возобновит цикл снижения ставки. На данный момент вероятность сохранения выжидательной позиции в мае составляет почти 90% (согласно данным инструмента CME FedWatch), тогда как вероятность снижения ставки в июне по-прежнему оценивается в 75%.

Тем не менее, несмотря на то, что Пауэлл «не открыл Америку», доллар положительно отреагировал на итоги мартовского заседания ФРС. На мой взгляд, по двум причинам. Во-первых, Джером Пауэлл своей риторикой успокоил рынки, заявив о том, что вероятность рецессии в Соединенных Штатах по-прежнему остается достаточно низкой. Во-вторых, глава ФРС дал понять, что регулятор будет прежде всего оценивать влияние тарифной политики Дональда Трампа, прежде чем принимать решение по ставке. Учитывая тот факт, что Белый дом планирует ввести «взаимные» тарифы лишь 2 апреля (а Европейский Союз введет свои контрмеры в середине апреля), можно предположить, что члены ФРС отложат снижение процентной ставки с июня на более поздний срок (на июль, или, что более вероятно – сентябрь).

Таким образом, Федрезерв оказал поддержку американской валюте, которая по итогам недели усилила свои позиции по всему рынку. Индекс доллара США завершил пятничные торги на отметке 103,74, вернув все утраченные в начале недели пункты. Пара eur/usd, соответственно, снизилась к основанию 8-й фигуры.

Дополнительное давление на евро оказала глава ЕЦБ Кристин Лагард, выступая в четверг перед депутатами Европейского парламента. С одной стороны, она предупредила о рисках снижения экономики из-за последствий тарифного противостояния. С другой стороны, она заверила депутатов в том, что инфляция в еврозоне не будет устойчивой – по ее словам, инфляционное воздействие тарифного противостояния будет временным, так как эффект ослабнет в среднесрочной перспективе из-за снижения экономической активности.

Сложившийся фундаментальный фон по паре eur/usd способствует дальнейшему снижению цены. Ближайший уровень поддержки (цель южного движения) расположен на отметке 1,0770 – это нижняя граница облака Kumo, совпадающая с нижней линией индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике. Основная цель – 1,0720 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).