Доллар ниже 100 — новая реальность или подарок «под елочку»?

Какой курс рубля эксперты ждут в начале 2025 года. На Рождество по григорианскому календарю россияне без подарка не остались — Банк России опустил официальный курс доллара ниже психологической отметки 100 рублей, что не может не радовать в эти предпраздничные дни. Итак, на 25 декабря ЦБ РФ установил следующие курсы валют: Доллар США — 99,8729 рубля (минус 1 рубль 74 копейки); Евро — 104,231 (минус 1 рубль 2 копейки); Юань — 13,6624 рубля (минус 16 копеек). При этом на Forex курс доллара опустился ниже 100 рублей еще в понедельник, это произошло впервые с 10 декабря. Контекст. Банк России после введения 13 июня 2024 года американских санкций против Мосбиржи рассчитывает официальные курсы доллара США и евро к рублю на основе данных отчетности кредитных организаций по результатам заключенных межбанковских конверсионных операций на внебиржевом валютном рынке. При этом юань продолжает торговаться на валютной секции Мосбиржи. Напомним, что призывы «привыкать к 100 рублям за доллар», прозвучали еще в начале октября, а пройдена эта отметка была в конце ноября. В целом осень этого года выдалась очень сложной для рубля — в паре с долларом он потерял почти одну пятую своей стоимости. Наиболее драматично события развивались 27 ноября, когда курс рубля перешел от резкого снижения к стремительному падению — на торгах форекс цена доллара доходила до 114,5 рублей и до абсолютного минимума в 120,38 рубля за доллар, зафиксированного 11 марта 2022 года, оставалось уже не так далеко. Лихорадку на рынках удалось пригасить после вмешательства Банка России, который объявил о прекращении покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила. После этого рублю удалось отыграть часть потерь. Тем не менее, курс доллара тогда превысил 108 рублей впервые с 17 марта 2022 года. На графике за последний месяц видно, что нацвалюта «прокатилась на американских горках» и ближе к новогодним каникулам начала довольно активно отыгрывать потери. На помощь российской валюте пришла Федеральная налоговая служба (ФНС РФ), которая перенесла единый день налоговых выплат с 28-го на 25-е декабря. Таким образом экспортерам пришлось раньше срока закупаться рублями, чтобы выплатить в бюджет налоги на прибыль, на добычу полезных ископаемых, акцизы и страховые взносы. Означает ли это, что нынешнее укрепление рубля носит краткосрочный порядок или же у нацвалюты открылось «второе дыхание», и мы увидим, что эксперты, прогнозировавшие на конец года курс в диапазоне 91-94 рублей за доллар, в итоге отказались не так уж неправы? Прежде всего, здесь надо учесть позицию, которую по проблеме колебаний на валютном рынке уже занимает Банк России. Его председатель Эльвира Набиуллина в минувшую пятницу вновь дала четкий сигнал, что ЦБ таргетирует инфляцию, а не курс рубля. «Курс у нас плавающий, у нас нет цели поддерживать его на определенном уровне», — заявила она. При этом, по мнению Набиуллиной, необходимо продолжение жесткой денежно-кредитной политики, направленной на борьбу с ростом цен. «Наилучший способ предотвращения систематического ослабления валютного курса — это сохранение рыночного характера его формирования и низкая инфляция, которая при прочих равных, делает курс более стабильным», — сказала глава ЦБ. В связи с этим Набиуллина выразила уверенность, что неожиданное решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых рублю никак не навредит, поскольку сейчас валютный курс в большей степени зависит от торгового баланса. Что будет с рублем в 2025 году? Отвечая на этот вопрос, экономист, автор Telegram-канала bitkogan Евгений Коган указывает, что многое будет зависеть от геополитики, от баланса экспорта и импорта, а также от спроса и предложения на валюту и ее доступности для экспортеров. «На рубль давят с двух сторон: с одной — санкциями, с другой — инфляцией. Если доллар на мировой арене будет оставаться сильным, то рубль постепенно будет слабеть, в том числе, из-за инфляции», — отмечает он. Что касается более оптимистичного сценария, то эксперт БКС Экспресс Михаил Зельцер напоминает, что укреплению рубля способствовал целый набор факторов — восстановление механизмов расчетов за экспорт, обнуление покупки валюты ЦБ по бюджетному правилу, падение ставок денежного рынка и нормализация юаневой ликвидности, близость налогового периода. «С такими драйверами ждать очередной волны девальвации и ставить на ослабление рубля до конца года было странно и убыточно. По факту — локальная коррекция инвалют состоялась», — говорит он. Михаил Зельцер полагает, что год на валютном рынке может завершиться без особых потрясений и нынешний курс останется актуален на начало января. «Конечно, еще будут вызовы и волатильность даст о себе знать, но со временем страсти стихают и рубль возвращается к своим адекватным уровням — они не выше, а даже чуть ниже текущих» — резюмирует эксперт. Михаил Макаров