Доллар сильнее, чем кажется

Какие обещания Дональд Трамп сможет выполнить, а какие нет? Этот вопрос волнует не только финансовые рынки, но и ФРС. По словам Джерома Пауэлла, некоторые члены FOMC уже начали закладывать в прогнозы возможное влияние политики республиканца на экономику США. При этом неопределенность повлияла на оценки инфляции и ставки по федеральным фондам, позволив «медведям» по EUR/USD совершить стремительную атаку.

Неопределенность еще больше усилилась, после того как Палата представителей отклонила одобренный Дональдом Трампом проект, позволяющий продлить потолок госдолга до 2027. Причем против проголосовали не только демократы, но и часть республиканцев. Похоже, без пяти минут новый президент США не полностью контролирует свою партию. Это означает, что и с прохождением Конгресса пакетом фискальных стимулов могут возникнуть проблемы, а значит, разгон экономики под вопросом.

В такой покрытом туманом обстановке ФРС предпочла перестраховаться и показала в прогнозах только два акта монетарной экспансии, а не четыре, как это было в сентябре. В ответ финансовые рынки снизили предполагаемые масштабы ослабления денежно-кредитной политики до 1-2 шагов, а Nordea и вовсе считает, что цикл закончен.

Динамика и прогнозы по ставке ФРС

Федрезерв, безусловно, может ошибаться. Если фискальные стимулы от Дональда Трампа не пройдут через Конгресс, а его тарифы и анти-иммиграционная политика вкупе с отключением правительства США замедлят рост ВВП, центробанк будет вынужден возобновить цикл монетарной экспансии.

Вероятно, на такой сценарий развития событий ставят эксперты Bloomberg, прогнозирующие укрепление евро до $1,14 к концу 2025. «Медведи» ожидают обвала EUR/USD ниже паритета, а консенсус-оценка составляет 1,05.

Динамика и прогнозы по EUR/USD

Следует отметить, что в конце 2023 даже самые рьяные противники евро не ожидали увидеть такого обвала. Худший прогноз составлял $1,05. Ошибка произошла из-за недооценки потенциала ралли доходности казначейских облигаций. По факту ставки по ним оказались выше прогнозов, а в 2025, по мнению Nordea, рискуют взлететь по 10-леткам выше 5%. Если так, доллар США продолжит укрепляться против основных мировых валют.

Впрочем, как все окажется на самом деле, никто не знает. Можно только предполагать, что Конгресс одобрит предложения Дональда Трампа по снижению налогов, что разгонит ВВП, убедит инвесторов в реалистичности принципа американской исключительности и позволит индексу USD продолжить ралли.

Технически на дневном графике EUR/USD «быкам», похоже, удалось нащупать дно. Несмотря на формирование бара с большой верхней тенью, который свидетельствует о слабости покупателей. Тем не менее прорвать их оборону вблизи локальных минимумов не получилось. Неспособность пары прорваться выше 1,040 или отбой от сопротивления на 1,046 станут поводами для продаж.