Доллар угодил под холодный душ

Ушат холодной воды для американского доллара. Так можно назвать статистику по рынку труда за июль. Занятость выросла на скромные 114 тыс., зарплаты замедлились до 3,6%, а безработица подскочила до 4,3%, максимальной отметки с октября 2021. Она растет четвертый месяц подряд и отошла от своего недавнего минимума на 0,5 п.п. Вполне возможно, экономика США уже находится в рецессии. Неудивительно, что срочный рынок повысил вероятность снижения ставки по федеральным фондам в сентябре на 50 б.п. с 25% до 79%, а EUR/USD взлетела вверх как ошпаренная.

В ходе пресс-конференции по итогам июльского заседания FOMC Джером Пауэлл заявил, что может представить себе различные варианты. От сохранения ставок на плато 5,5% до конца года до нескольких актов монетарной экспансии. До отчета о рынке труда США деривативы прогнозировали, что ФРС ослабит денежно-кредитную политику трижды до конца года. От ЕЦБ ожидали снижения ставки по депозитам на двух заседаниях.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам центробанков

Разные скорости монетарных политик создавали прочный фундамент под ралли EUR/USD. Однако основная валютная пара упорно не желала идти вверх. Ни на «голубиных» комментариях Джером Пауэлла, ни на разочаровывающей статистике по деловой активности в производственном секторе и по заявкам на пособие по безработице. Инвесторы оглядывались в прошлое и не торопились продавать доллар США, так как предыдущие отчеты чаще радовали, чем огорчали.

Однако дыма без огня не бывает. Американские индикаторы часто разочаровывали, что вылилось в снижение индекса экономических сюрпризов от Citi. Следует отметить, что похожий процесс имел место в еврозоне, что позволило говорить о возвращении ее экономики в состояние стагнации.

Динамика индексов экономических сюрпризов

Если добавить к этому серию печальных новостей из Китая и Японии, а также страхи по поводу возвращения торговых войн после прихода к власти Дональда Трампа, становится понятным, почему не хотела расти EUR/USD. Евро – это валюта оптимистов, доллар США – пессимистов. Когда ситуация в мировой экономике ухудшается, лучше продавать основную валютную пару, а не покупать ее. Тем более что коррекция S&P 500 свидетельствует о снижении глобального аппетита к риску.

Тем не менее последние опросы показали лидерство Камалы Харрис в колеблющихся штатах, что успокоило финансовые рынки и позволило инвесторам вернуться к денежно-кредитной политике. Рост вероятности агрессивного снижения ставки ФРС после отчета об американской занятости за июль забил гвоздь в крышку гроба доллара США.

Технически возвращение EUR/USD выше трендовой линии – отличная новость для «быков». Имеет смысл держать сформированные от уровней 1,0899 и 1,0825 длинные позиции и периодически их наращивать. В качестве целевых ориентиров выступают отметки 1,0900 и 1,0945.