Доллар: краткие итоги и ближайшие перспективы

Доллар перешел к росту в первой половине торгового дня среды. Таким образом, текущая неделя может оказаться положительной для индекса доллара DXY. Всего же с открытия торгового дня понедельника на текущий момент фьючерсы на индекс доллара DXY прибавили в цене 44 пункта, торгуясь вблизи отметки 104.80, и наполовину уменьшив потери предыдущей недели, когда были опубликованы не очень утешительные для покупателей доллара макро данные (см. наши недавние обзоры «GBP/USD: краткие итоги и ближайшие перспективы», «USD/CAD в ожидании новых драйверов. Роста или падения?»).

Между тем участники рынка продолжают анализировать перспективы монетарной политики ФРС и недавние высказывания ее руководителей, которые теперь заявляют, что три снижения процентной ставки в 2024 году, анонсированные ранее как вероятные, более не являются целесообразными. На текущий момент участники рынка закладывают в цены 2 снижения процентной ставки – в сентябре и ноябре или декабре, т.е. ближе к концу года.

В то же время основным фактором при принятии такого решения будут данные по динамике инфляции. Если она продолжит оставаться устойчивой, то начало цикла смягчения монетарной политики ФРС может сместиться на 2025 год. Причем, большинство руководителей ФРС не исключают возможности повышения процентной ставки, если инфляция вдруг начнёт расти. Целевой уровень годовой инфляции ФРС находится на отметке 2,0%. Согласно же представленным на прошлой неделе данным, американский индекс потребительских цен CPI, хоть и замедлился в апреле с +0,4% до +0,3% (с +3,5% до +3,4% в годовом выражении), все же остаётся значительно выше целевой отметки 2% (годовой базовый показатель CPI находился в апреле на отметке +3,6%).

Ближе к концу месяца и в начале июня будут опубликованы 2-я оценка динамики ВВП США в 1-м квартале, базовые индексы PCE и отчет Минтруда США с данными за май.

«По оценкам ФРС, базовые цены PCE выросли на +4,1% в годовом исчислении за первые четыре месяца 2024 года», - сообщил в понедельник член FOMC Филипп Джефферсон. По его оценкам, «экономика США растет уверенными темпами, рынок труда остается стабильным», а «говорить о том, что апрельский индекс потребительских цен положил начало новому тренду, слишком рано».

Следующее заседание ФРС состоится 11 и 12 июня, на котором также будут представлены обновленные точечные прогнозы относительно инфляции и уровня процентных ставок. А сегодня участники рынка будут изучать протоколы с майского заседания американского ЦБ.

Вряд ли в них будет содержаться какая-либо информация, значительно отличающаяся от сопутствующих заявлений по итогам этого заседания. На текущий момент ожидается, как мы отметили выше, два снижения процентной ставки в этом году, и это уже закладывается инвесторами в цены.

*) см. также торговые индикаторы Instaforex по USDX

Завтра же поступят предварительные данные по деловой активности в США: ожидается, что в мае индекс в производственном секторе останется на отметке 50,0, отделяющей рост бизнес-активности от ее замедления, а PMI в секторе услуг – на отметке 51,3.

Также ожидается некоторое снижение на отчетной неделе числа первичных заявок на пособия по безработице в США с 222 тыс. до 220 тыс.

Умеренно-позитивная статистика может поддержать котировки доллара. Хуже будет для его покупателей, если показатели окажутся хуже прогнозов и предыдущих значений.

Однако и более глубокого снижения доллара также ждать не стоит. Несмотря на снижение в этом месяце, американский доллар может ждать новая волна укрепления, в то время как рынок и руководители крупнейших мировых ЦБ «все больше сосредотачиваются на инфляционных тенденциях", прогнозируют экономисты. В пользу этого, в частности, говорит тот факт, что производственная инфляция в США продолжает расти.

Так, опубликованная на прошлой неделе статистика по производственной инфляции в США указала на рост индекса цен производителей PPI в апреле на +0,5% (до +2,2% с +1,8% ранее в годовом выражении), а годового базового PPI (без учёта цен продовольственных товаров и энергоносителей) - с +2,1% до +2,4%. Данные говорят о том, что отпускные цены производителей повышаются, что может привести к ускорению темпов общей инфляции в ближайшем будущем.

В ФРС будут вынуждены удерживать процентную ставку на высоких уровнях более продолжительное время, в то время как в других крупнейших мировых ЦБ рассматривается возможность перехода к смягчению своих монетарных политик уже этим летом. Растущее же расхождение условных кривых, отражающих динамику процентных ставок в США и в других странах с крупнейшими экономиками, станет в этом случае важным доводом в пользу укрепления доллара в перспективе нескольких месяцев (подробнее о динамике индекса доллара см. в нашем недавнем обзоре).