Доллар делает ставку на ФРС

Рынки замерли в преддверии оглашения результатов заседания FOMC 30 апреля и 1 мая. Несмотря на то что ФРС, вероятнее всего, сохранит прежние настройки денежно-кредитной политики, шансы получить от Джерома Пауэлла «ястребиное» послание довольно велики. При таком сценарии развития событий коррекция американских фондовых индексов ускорилась, глобальный аппетит к риску снизился, а EUR/USD направилась по меньшей мере к 1,06.

В последний раз Джером Пауэлл говорит о том, что прогресс в области снижения инфляции застопорился. С учетом последних данных по потребительским ценам индексу расходов на личное потребление и ВВП, а также ожиданиям сильной статистики по рынку труда США, можно предположить, что мнение ФРС не изменилось. Более того, Bloomberg ожидает от нее «ястребиного» разворота. В лучшем случае председатель Федрезерва заявит, что члены FOMC прогнозируют меньшее число сокращений ставки, чем в марте. Большая агрессия будет заключаться в сигналах о ее возможном росте в будущем.

«Голубиный» разворот ФРС в декабре был явной ошибкой. По сути, Центробанк поверил в победу над инфляцией и начал говорить о снижении стоимости заимствований даже на фоне явно горячей экономики США. Это подбросило вверх фондовые индексы, опустило доходность казначейских облигаций и американский доллар. Финансовые условия ослабли, что является благоприятной почвой для ускорения CPI и PCE.

В первом квартале благодаря ускорению инфляции по-прежнему крепко стоящей на ногах экономике и сокращению баланса ФРС доходность облигаций вернулась к росту, а доллар США укрепился. Однако нахождение S&P 500 в области рекордных пиков портило картину. Финансовые условия по-прежнему оставались благоприятными для повышения цен.

Динамика баланса ФРС

Таким образом, если ФРС не хочет повторения истории 1970-х с преждевременным объявлением победы над инфляцией, ее возвращением и возобновлением цикла ужесточения денежно-кредитной политики, что завершилось двойной рецессией, ей необходимо пошевелиться. В первую очередь надавить на фондовые индексы США для ужесточения финансовых условий. Неудивительно, что срочный рынок ожидает самых серьезных колебаний S&P 500 с мая 2023. Если это будет падение, «медведей» по EUR/USD не остановишь.

Дело в том, что именно восстановление рынка акций и глобального аппетита к риску помогало евро удержаться на плаву после выхода в свет статистики по американским ВВП и PCE. Если бы не широкий фондовый индекс, основная валютная пара торговалась бы существенно ниже. Даже с учетом сильной статистики по европейским валовому внутреннему продукту и инфляции.

Технически на дневном графике EUR/USD «быки» умели удержаться выше справедливой стоимости и пивот-уровня 1,065, что позволило им перейти в контратаку. Ее успех будет зависеть от способности покупателей взять штурмом динамические сопротивления в виде скользящих средних. Неудачный тест 1,07 и 1,071 станет поводом для продаж.