Доллар и финансовый стресс: главное – встать после нокаута

Американской валюте приходится отстаивать свои позиции, потеря которых угрожает ее стабильности. Однако динамика USD по-прежнему неустойчива, поскольку гринбек противостоит серьезному финансовому стрессу, охватившему крупные банки. При этом у европейской валюты тоже мало возможностей для роста.

На фоне проблем с ведущими европейскими банками участники рынка вернулись в защитные активы, в первую очередь в доллар. Трейдеры и инвесторы пытаются разобраться, смогут ли крупные центробанки сдержать надвигающийся мировой финансовый кризис. В сложившейся ситуации аппетит к риску на рынке существенно снизился, однако спустя некоторое время начал понемногу набирать обороты.

Напомним, что в минувшие выходные крупный швейцарский банк UBS Group AG договорился о покупке обанкротившегося Credit Suisse Group AG. Сумма сделки оценивается в $3,23 млрд. Кроме этого, руководство UBS возьмет на себя убытки в размере $5,4 млрд. Ожидается, что данная сделка будет завершена к концу 2023 года. Немаловажную поддержку в вопросе стабилизации сложной финансовой ситуации окажет ФРС. Американский регулятор возобновит предложение ежедневных свопов Банку Канады (BoC), Банку Японии (BoJ), Национальному банку Швейцарии (SNB) и ЕЦБ, чтобы помочь им с ликвидностью.

Сложившаяся ситуация немного разрядила напряженность на рынке и дала фору европейской валюте. В итоге последняя обогнала гринбек, отыгрывая предыдущие потери. Утром во вторник, 21 марта, пара EUR/USD торговалась по 1,0709, стараясь подняться выше.

Текущее состояние американской валюты определяется уровнем стресса в глобальном банковском секторе, полагают аналитики. В данный момент доллар держит удар, но его силы не бесконечны. Многие эксперты опасаются, что вся банковская система окажется под угрозой, но эти страхи беспочвенны. По мнению валютных стратегов Goldman Sachs, нет ничего необычного в том, что USD теряет свои позиции в периоды финансового стресса. Однако если масштабы этого стресса достаточно серьезные, ситуация может выйти из-под контроля.

Согласно оценкам Goldman Sachs, спрос на доллар как на безопасный актив меняется в зависимости от разницы между доходностью по трехмесячному корпоративному долгу банковского сектора и его «безрисковым» аналогом на рынке казначейских госбондов США. Американская валюта укрепляется, как только спреды по корпоративным облигациям поднимаются выше 70 б. п., хотя это бывает редко. В банке отмечают, что увеличение финансового спреда более чем на 70 б. п. способствует усилению гринбека, и наоборот. В настоящее время доллар стремится набрать обороты, действуя с переменным успехом. Если текущая ситуация ухудшится, то гринбеку придется приложить немало усилий, чтобы остаться на плаву, уверены в Goldman Sachs.

Валютные стратеги банка полагают, что важными факторами динамики USD являются и актуальное состояние, и долгосрочные перспективы фондовых рынков. В Goldman Sachs напоминают, что традиционно масштабные ралли доллара совпадают с резкими падениями фондовых индексов. Однако гринбек заметно проседает, когда на рынках сокращаются ожидания по поводу процентной ставки ФРС. В дальнейшем это приводит к падению доходности казначейских госбондов США, резюмируют аналитики.

В настоящее время доллару мало что угрожает, полагают в Goldman Sachs. Однако усиление негативных тенденций на мировых рынках может отправить «американца» в нокаут. Тем не менее, в ближайшие недели и месяцы гринбек удержится на плаву, хотя его усиление остается под вопросом.

На фоне финансового стресса в банковской системе актуальными становятся текущие действия Федрезерва по поводу процентной ставки и перспектив американской экономики. В данный момент рынки ждут решения регулятора по этим вопросам после очередного заседания, которое проходит 21–22 марта. «Мы столкнемся с привычным фоном, а именно с перегретой экономикой, которая потребует дополнительного пересмотра цен и повышения ставок», – резюмируют в Goldman Sachs.

По итогам текущей встречи FOMC будет объявлено решение по ключевой ставке, а также представлены актуальные макроэкономические прогнозы. Позже в фокусе внимания рынков будет выступление Джерома Пауэлла, председателя ФРС. Участники рынка ожидают сигналов о дальнейших планах регулятора по монетарной политике с учетом непростой ситуации, возникшей в глобальной банковской сфере.

В данный момент трейдеры и инвесторы оценивают текущие меры центральных банков, направленные на нормализацию финансового фона. Многие эксперты опасаются, то существующие проблемы с ликвидностью могут оказаться хуже, чем предполагалось. Текущая рыночная ситуация не слишком благоприятна для доллара, поскольку на него давит «голубиный» настрой Федрезерва. Это дает шанс европейской валюте обойти своего американского соперника. Время от времени «европеец» пользуется такими благоприятными возможностями. Однако аналитики полагают, что в долгосрочной перспективе пара EUR/USD не сможет извлечь выгоду из ослабления гринбека, если инвесторы продолжат уходить в защитные активы и избегать риска.