EUR/USD. Германия выдала евро «путёвку на север»

Пара евро-доллар сегодня демонстрирует боевой настрой, реагируя на релиз данных по росту инфляции в Германии. Отчёт вышел в «зелёной зоне», усиливая тем самым вероятность того, что ЕЦБ сохранит ястребиный курс, повысив в мае процентную ставку на 25 или даже на 50 пунктов. В целом фундаментальный фон складывается в пользу покупателей eur/usd. Интерес к рисковым активам не ослабевает, представители европейского регулятора озвучивают ястребиные мессиджи, инфляция в Германии снижается медленными темпами. Остаётся лишь один пазл – общеевропейская инфляция. Если завтрашний релиз также выйдет в «зелёной зоне», покупатели eur/usd получат дополнительный повод для очередного северного рывка. Особенно если базовый индекс PCE, который будет опубликован завтра в США, разочарует долларовых быков.

Языком сухих цифр

Немецкий релиз действительно удивил своим «зелёным окрасом». Общий индекс потребительских цен в Германии в годовом выражении вышел на отметке 7,4% при прогнозе спада до 7,2%. В месячном исчислении потребительские цены выросли на 1,1%, тогда как эксперты ожидали более скромный рост (на 0,8%) после февральского повышения на 1%. Годовой гармонизированный индекс потребительских цен (HICP), который Европейский Центробанк предпочитает использовать для измерения инфляции, аналогичным образом не совпал с прогнозами. В марте он вырос до 7,8%, тогда как большинство экспертов прогнозировали снижение до 7,4%.

Все опубликованные компоненты релиза вышли в «зелёной зоне». Эксперты ожидали увидеть более ощутимый спад индикаторов, но факт остаётся фактом: немецкая инфляция сбавляет обороты слишком медленно, словно подтверждая опасения «ястребов» ЕЦБ.

Структура сегодняшнего отчёта говорит о том, что стоимость продуктов питания в Германии в марте выросла сразу на 22,3% в годовом выражении после повышения на 21,8% в феврале. Также выросла стоимость услуг (на 4,8%, в феврале – на 4,7%). В то же время рост цен на энергоносители резко замедлился – в марте этот компонент отчёта увеличился лишь на 3,5% против февральского роста на 19%.

О чём говорит немецкий релиз

В целом немецкий релиз является своеобразным буревестником, то есть предупреждающим сигналом для трейдеров eur/usd, так как буквально завтра – в пятницу – будут опубликованы данные по росту общеевропейской инфляции. Согласно предварительным прогнозам, ИПЦ в еврозоне продемонстрирует противоречивую динамику: общий индекс потребительских цен должен выйти на отметке 7,1% (отразив снижение с февральской отметки 8,5%), тогда как базовая инфляция может ускориться до 5,7%.

Напомню, что глава ЕЦБ Кристин Лагард, выступая на прошлой неделе в Европейском парламенте, озвучила достаточно ястребиную риторику, обеспокоившись динамикой инфляционного роста. По её словам, инфляция в еврозоне «по-прежнему высока», а неопределенность относительно ее дальнейшей траектории лишь усилилась. Комментируя перспективы дальнейшего ужесточения ДКП, она отметила, что «если бы не было напряженности на финансовых рынках, ЦБ указал бы на необходимость дальнейшего повышения ставок».

Ястребиные комментарии озвучили и многие коллеги Лагард – в частности, Кнот, Мюллер, Казимир, Шнабель, Лейн, Нагель и Хольцман. Все они выразили обеспокоенность высокой инфляцией и в той или иной форме дали понять, что поддержат дальнейшее повышение ставок в сложившихся обстоятельствах.

По мнению ряда аналитиков (в частности, UOB Group), ЕЦБ увеличит ставки на 25 пунктов по итогам майского заседания. Другие эксперты уверены в том, что европейский регулятор решится на ещё одно 50-пунктное повышение, если базовая инфляция в еврозоне будет и дальше идти вверх. Единого мнения относительно возможных итогов майского заседания нет – многое зависит от динамики ключевых инфляционных показателей.

Сегодняшний немецкий релиз склонил чашу весов в пользу ещё одного раунда ужесточения ДКП. Если общеевропейская инфляция также окажется в «зелёной зоне» (особое внимание – на стержневой индекс потребительских цен), то вопрос будет заключаться не в том, повысит ли ЦБ ставку или нет, а на какую именно величину. Отчасти покупатели eur/usd отыгрывают сейчас завтрашний релиз, который с большой долей вероятности, также будет иметь «зелёный окрас».

Выводы

Немецкие цифры достаточно часто коррелируют с общеевропейскими (на Германию приходится около четверти всех ценовых данных, используемых для расчета инфляции в еврозоне), поэтому вовсе неудивительно, что сегодняшний отчёт спровоцировал такую сильную волатильность по паре eur/usd.

Если общеевропейский отчёт выйдет хотя бы на прогнозном уровне, а базовый индекс PCE в США просядет вопреки прогнозам (то есть окажется ниже отметки 4,7%), трейдеры могут протестировать не только уровень сопротивления 1,0950 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), но и психологически важный таргет 1,1000.