EUR/USD. Инфляция в Германии, возросшая тяга к риску, ястребиные сигналы ЕЦБ и сильные данные из Китая

Пара eur/usd сегодня совершила северный рывок, поднявшись за несколько часов более чем на сто пунктов. Цена подобралась к границам 7-й фигуры благодаря нескольким фундаментальным факторам.

Во-первых, на рынках возросла тяга к риску, на фоне достаточно сильных данных PMI, опубликованных в Китае. Во-вторых, евро усилил свои позиции за счёт ястребиных комментариев представителей ЕЦБ. В-третьих, покупатели eur/usd пользуются ситуативной слабостью американской валюты: индекс доллара США активно снижается в течение дня. Ну, и в конце концов пара растёт благодаря данным по росту инфляции в Германии. Релиз вышел в «зелёной зоне», озадачив, судя по всему, многих участников рынка.

Китайское чудо

Сегодня стало известно о том, что официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности вырос до 52,6 – это самый сильный результат с апреля 2012 года. Показатель растёт «стахановскими» темпами уже второй месяц подряд, после многомесячного последовательного спада.

PMI сферы услуг в КНР в феврале поднялся до 56,3 пункта с (в январе он выходил на уровне 54,4). Индикатор аналогичным образом активно растёт уже второй месяц подряд, обновив сегодня максимум с марта 2021 года.

Рынки отреагировали на релиз соответствующим образом: азиатские индексы MSCI AC Asia ex Japan Index, Nikkei, Kospi, STI, Shanghai Composite и Hang Seng продемонстрировали положительную динамику, тогда как гринбек оказался под давлением (индекс доллара США не удержался в рамках 105-й фигуры и уже обновил недельный минимум).

В Германии снова ускорилась инфляция

Поддержку паре eur/usd оказала и немецкая инфляция. Все компоненты сегодняшнего отчёта вышли в зелёной зоне. Здесь необходимо напомнить, что предыдущий – январский – релиз имел «красный окрас». В годовом исчислении общий индекс потребительских цен вышел в январе на отметке 8,7%. Гармонизированный ИПЦ также недотянул до прогнозов – как в месячном (0,5% при прогнозе 1,2%), так и в годовом выражении (9,2% при прогнозе 10,0%).

А вот февральские цифры нарисовали несколько иную картину. Например, общий индекс потребительских цен в годовом выражении снова вышел на отметке 8,7% при прогнозе спада до 8,3%. В месячном исчислении индикатор также превысил прогнозные значения, оказавшись в феврале на отметке 0,8% (при прогнозе спада до 0,4%). Годовой гармонизированный индекс потребительских цен (HICP), который Европейский Центробанк предпочитает использовать для измерения инфляции, поднялся до 9,3% (после январского роста до 9,2%). Большинство аналитиков ожидали увидеть этот индикатор на отметке 9,0%.

Стоит отметить, что немецкие данные достаточно часто коррелируют с общеевропейскими, поэтому можно предположить, что февральский рост инфляции в еврозоне (релиз запланирован на четверг, 2 марта) также может удивить своим «зелёным окрасом». На Германию приходится около четверти всех ценовых данных, используемых для расчета инфляции в еврозоне. Поэтому трейдеры заранее отыгрывают общеевропейский инфляционный отчёт, открывая лонги по паре eur/usd.

Здесь необходимо напомнить слова Кристин Лагард, которая по итогам февральского заседания ЕЦБ анонсировала ещё одно повышение ставок в марте (на 50 пунктов), но при этом поставила под знак вопроса дальнейшие шаги в этом направлении. По мнению ряда аналитиков, после мартовского 50-пунктного повышения Европейский Центробанк в мае снизит темпы до 25 пунктов. Некоторые эксперты также предполагают, что 25-пунктное повышение на майском заседании может стать «завершающим аккордом».

Но если европейская инфляция снова «поднимет голову», ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ЕЦБ возрастут. Буквально сегодня глава Бундесбанка Йоахим Нагель заявил о том, что европейскому регулятору «может потребоваться дальнейшее значительное повышение ставок после марта». Также он в очередной раз повторил тезис о том, что все разговоры о снижении ставки в рамках текущем году «не имеют смысла до тех пор, пока не появятся достаточные доказательства снижения базовой инфляции до целевого уровня». Очевидно, что если инфляция в еврозоне продемонстрирует восходящую динамику (после многомесячного движения вниз), представители «ястребиного крыла» ЕЦБ значительно усилят свои позиции.

Выводы

Сегодняшний рост eur/usd носит коррекционный характер, и обусловлен не только инфляционным отчётом, который был опубликован в Германии. Поддержку покупателям пары оказали и иные фундаментальные факторы: сильные индексы PMI в КНР, ястребиные комментарии ЕЦБ, возросшая тяга к риску на рынках и общее ослабление гринбека. Поэтому, если завтрашний отчёт по росту инфляции в еврозоне разочарует, северный импульс «сдуется» – инициативу перехватят продавцы eur/usd. Следовательно, принимать торговые решения по паре целесообразно только после публикации резонансного отчёта, который вполне может «перерисовать» текущую фундаментальную картину.