Фондовый рынок растет: эксперт Абрамов рассказал, стоит ли россиянам вкладываться в Китай
Капитализация фондового рынка Китая составляет более 12 трлн долларов. По этому показателю страна занимает второе место в мире после США. Китайский фондовый рынок представлен 20 секторами экономики, среди которых наибольшая капитализация у финансового, промышленного производства, информационных технологий, обрабатывающей промышленности, потребительских товаров и медицинских технологий.
В прошлом году, благодаря Санкт-Петербургской бирже, у инвесторов появилась возможность покупать китайские акции. Сейчас список доступных для покупки состоит из 79 имен. В дальнейшем этот список будет расширяться. Об этом рассказал корреспонденту ФАН экономический обозреватель Вячеслав Абрамов.
«8 января 2023 года власти Китая объявили о снятии антиковидных ограничений, которые довольно сильно ударили по экономике. Несмотря на это, ВВП Китая за 2022 год показал рост на 3%, хоть он и меньше целей в 5,5%. Это худший показатель за десять лет (хуже был только 2020 год с 2,2%), тем не менее экономика растет. В марте китайские власти должны озвучить цели по росту ВВП, сейчас многие крупные банки прогнозируют рост ВВП Китая по итогам 2023 года на 5-6%. Гонконгский индекс Hang Seng за последние полгода вырос на 45%, а суммарная капитализация китайских акций выросла на 1 трлн долларов», — сообщил Абрамов.
В 2023 году, при отсутствии значимых негативных макрособытий, китайский индекс может продолжить рост до цели в районе 24 000–25 000 и выше, что составляет 10-15% от текущих значений. В IV квартале рост экономики составил 2,9%, однако консенсус-прогноз предполагал, что данные будут еще хуже — в районе 1,8%, поэтому с оптимизмом восприняли статистику.
Одним из ключевых факторов, внесших вклад в наиболее сильные результаты в конце года, стал отказ от политики «нулевой терпимости» к COVID-19. Частичное снятие ограничений позволило экономике восстанавливаться. Лучшие, чем ожидалось, результаты вселяют надежду, что восстановление будет динамичным и покажет новые высоты.
Например, по оценкам китайского инвестиционного банка CICC, за счет снятия коронавирусных ограничений, мер господдержки и восстановления внутреннего спроса, ВВП Китая может показать рост на 5,2% в базовом и на 6,7% в оптимистичных сценариях. Прибыль компаний вырастет на 6–10%.
«Низкая инфляция позволяет Народному банку Китая держать ключевую ставку на низком уровне, чтобы стимулировать экономику. Однако более сильное понижение ставки маловероятно, ведь власти КНР стремятся не допустить еще более значительного ослабления юаня. Слабая валюта повышает стоимость импорта (сырье и оборудование) и создает риски оттока капитала. В этом аспекте с точки зрения сырья, сейчас еще и как нельзя кстати санкции против российской нефти, которые приводят к сильным дисконтам и росту поставок в Китай за счет низкой цены», — считает собеседник ФАН.
Приоритетным направлением господдержки станет стимулирование внутреннего потребления, в особенности по мере ослабления мирового спроса на импорт из Китая. Ожидается восстановления розничных продаж на внутреннем рынке до 95% от доковидных показателей (до 98% в оптимистичном сценарии). Тем самым, за счет снятия карантинных ограничений, господдержки и роста внутреннего потребления, в 2023 году ВВП Китая, по мнению эксперта, вырастет на 5,2% в базовом и на 6,7% в оптимистичном сценарии.
Основные катализаторы рынка акций Гонконга в 2023 году
Позитивные:
– соотношение капитализаций компаний и их чистых прибылей (P/E), индекса MSCI China на 10% ниже исторического среднего за последние десять лет (на 5% ниже среднего до COVID);
– соотношение капитализаций компаний и их чистых прибылей (P/E) по индексу S&P 500 к индексу MSCI China составляет 1,8, что на 16% выше среднего за десять лет;
– ожидается рост прибылей на 6–10%, а многие аналитики и инвестиционные дома прогнозируют рост на 15%;
– снятие ограничений COVID-19 должно стимулировать потребительский спрос и экономику, улучшить настроение на рынке;
– вопрос с делистингом китайских компаний может решиться положительно, что улучшит настроение на рынке;
– более мягкое регулирование китайских технологических компаний властями КНР;
– политика ФРС может привести к «мягкой посадке» для экономики США, что будет позитивно влиять на экономику и фондовый рынок Китая.
Негативные:
– премия за риск акционерного капитала (доходность акций/доходность облигаций) указывает на то, что соотношение капитализации компаний и ее чистой прибыли (P/E) MSCI China находится на справедливом уровне, а P/E индекса S&P 500 завышена;
– вопрос с делистингом китайских компаний может решиться отрицательно;
– риск военно-политического конфликта с США и эскалация с Тайванем;
– более жесткое регулирование китайских технологических компаний со стороны правительства КНР;
– политика ФРС может привести к рецессии в экономике США, что будет негативно для экономики и фондового рынка Китая.
Эксперт перечислил акции-фавориты на рынке Гонконга в 2023 году.
CK Hutchison — один из крупнейших многопрофильных конгломератов Китая. Основные сферы деятельности: розничная торговля, портовое хозяйство и логистика, транспортная и инженерная инфраструктуры, телекоммуникации и финансовые услуги. Конгломерат также обладает диверсифицированной географией: на долю Европы приходится 55% выручки, на долю Китая — 22%, на долю Азии и Австралии — 18%.
Бизнес CK Hutchison демонстрирует восстановление ритейл-продаж в Европе. Портовое хозяйство компенсировало падение выручки в сегменте телекоммуникации в прошедшем квартале за счет роста доходов от хранения грузов в портах.
«Бумага является защитной с точки зрения бизнеса (диверсификация деятельности и географии бизнеса), основная ставка в акциях CK Hutchison сделана на дивиденды — доходность составляет 6,6% (средняя доходность за последние пять лет — 4,9%)», — объяснил специалист.
WH Group — крупнейшая компания Китая по переработке мяса и производству продуктов питания. Бизнес включает выращивание свиней, производство потребительских мясных продуктов и логистику. Большая часть продукции реализуется в США (52% выручки), на долю Китая приходится 38,5%, на Европу — 9,5%.
Бизнес WH Group устойчив — потребление свинины в Китае постепенно растет, и компания сохраняет лидерство на внутреннем рынке. При увеличении цен на мясо у производителя есть возможность реализовать запасы замороженной свинины, либо заменить ее на курицу. Это позволит не закупать свинину по высоким ценам у поставщиков и сдержать увеличение расходов. Ожидается рост дивидендной доходности в 2023 году. Сейчас она составляет 8,6% — вблизи исторических максимумов (средняя доходность за последние пять лет — 4,9%).
Alibaba — один из крупнейших в мире операторов торговых онлайн-площадок. Компания остается лидером e-commerce Китая и развивает другие сегменты бизнеса (международный e-commerce, облачные технологии и др.), которые поддерживают темпы роста в условиях замедления онлайн-торговли. Также Alibaba постепенно наращивает присутствие на других рынках (развитие площадок Aliexpress, Lazada, Trendyol).
Alibaba получит поддержку от потенциального ослабления коронавирусных ограничений в Китае в 2023 году. Восстановление внутреннего спроса приведет к росту спроса на ключевые товары маркетплейсов (одежда, брендовые вещи).
Это позитивно отразится на финансовых результатах компании (прежде всего, темпах роста выручки) и может привести к восстановлению котировок, что уже и наблюдается в последний месяц.
«В заключении хочется отметить, что Китайские акции выглядят привлекательно и в нынешних условиях позволяют сделать хорошую диверсификацию по портфелю. Китайские акции торгуются на СПБ Бирже в гонконгских долларах, что является квазидолларом. Многие компании платят стабильные дивиденды. Потенциал роста китайской экономики в ближайшие годы довольно существенный, но безусловно, как и везде есть свои риски, которые важно понимать перед тем, как инвестировать», — подытожил эксперт.
Ранее ФАН писал, что США пытаются убедить Китай отказаться от любой поддержки России.