USD/CAD. Сентябрьское заседание Банка Канады: превью

Канадский доллар в паре с американской валютой укрепился в августе более чем на 500 пунктов. Хай предыдущего месяца был зафиксирован на отметке 1,3945, лоу – на уровне 1,3439. Но под финал августа луни стал активно терять свои позиции (цена августовского закрытия – 1,3490), на фоне одновременного усиления гринбека и ослабления канадской валюты.

Американская валюта укрепилась по всему рынку после публикации данных по росту ВВП США. Как известно, вторая оценка роста показателя была пересмотрена в сторону улучшения – с 2,8% до 3,0%. Также на стороне гринбека оказались данные по объёму заказов на товары длительного пользования (рост сразу на 9,9% при прогнозе 4,4%). Базовый индекс PCE, который оказался на отметке 2,6% также оказал фоновую поддержку доллару, так как уже третий месяц выходит на одном и том же уровне.

В итоге рынок ослабил свои «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Трейдеры по-прежнему ожидают от ЦБ смягчения монетарной политики в сентябре, но сомневаются в том, что регулятор будет смягчать ДКП агрессивными темпами. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 пунктов сейчас составляет 70%. Августовские Нонфармы, которые будут опубликованы 6 сентября, то есть в эту пятницу, могут изменить прогнозную картину, но на сегодняшний день ситуация выглядит именно так.

Банк Канады, в свою очередь, начал смягчать монетарную политику ещё в июне. На июньском заседании ЦБ снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, на июльском – снова на 25 пунктов, и, судя по всему, в сентябре ставка также будет снижена на эту величину.

Ещё одному раунду смягчения ДКП способствуют многие фундаментальные факторы. Слабый рынок труда, слабый рост экономики в июле, и, в конце концов – замедление инфляции.

Так, согласно опубликованным в августе данным, уровень безработицы в Канаде в июле остался на июньском уровне, то есть на отметке 6,4% (для сравнения: в январе безработица была на уровне 5,7%). А количество занятых в июле неожиданно сократилось почти на 3 тысячи. Резко снизилась и доля экономически активного населения – сразу до 65,0%.

Затем были опубликованы данные по росту инфляции в Канаде. Выяснилось, что индекс потребительских цен снизился в июле до 2,5%, то есть до 40-месячного минимума. Показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд, приближаясь к целевому двухпроцентному уровню ЦБ. И хотя расходы на жилье по-прежнему остаются основным фактором, разгоняющим инфляцию (аренда и ипотечные платежи), рост цен на жилье замедлился до 5,7% в годовом выражении (в предыдущем месяце – 6,2%).

Важно то, что инфляция находится ниже таргета 3% на протяжении всего текущего года (с января) демонстрируя устойчивую тенденцию к снижению. Всё это говорит о значительном прогрессе в борьбе с высокой инфляцией.

Инфляция замедляется на фоне противоречивых данных по росту канадской экономики. Согласно обнародованным в августе данным, объём ВВП Канады в июне вырос на 1,2% в годовом исчислении и на 0,0% - в месячном выражении. Правда, во втором квартале канадская экономика выросла более сильными темпами относительно предварительных прогнозов – на 2,1% г/г при прогнозе 1,6%.

В целом сложившаяся картина фундаментального характера способствует к дальнейшему смягчению параметров монетарной политики. По прогнозам большинства экспертов, Банк Канады в среду снизит процентную ставку до 4,25%. Это базовый, наиболее ожидаемый сценарий, который уже фактически отыгран рынком. Интрига сохраняется относительно дальнейших перспектив смягчения политики. Учитывая рост экономики Канады во втором квартале, существует риск того, что это последнее снижение ставки в этом году – глава ЦБ Тифф Маклем может намекнуть, что на оставшихся двух заседаниях (в октябре и ноябре) займёт выжидательную позицию, чтобы оценить эффект от уже принятых мер.

В таком случае пара usd/cad резко снизится – как минимум до отметки 1,3480 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) и даже до 1,3420 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике).

Но если регулятор даст понять, что создавшиеся условия способствуют к дальнейшему снижению ставки, то пара usd/cad продолжит свой северный курс. В таком случае первой целью восходящего движения станет отметка 1,3600 (средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1). Основная цель – 1,3690 (линия Kijun-sen на том же таймфрейме), преодоление которой откроет дверь в область 37-й фигуры.

Таким образом, с одной стороны, формальные итоги сентябрьского заседания Банка Канады предрешены – регулятор снизит ставку на 25 пунктов. С другой стороны, сохраняется интрига по поводу дальнейших темпов снижения. Учитывая высокую степень неопределённости, по паре usd/cad сейчас целесообразно занять выжидательную позицию – итоги сентябрьской встречи могут существенным перерисовать фундаментальную картину по паре.