GBP/USD. Фунт готовится к турбулентности. Чего ожидать от майского заседания Банка Англии?

Пара фунт-доллар снижается в преддверии майского заседания Банка Англии, итоги которого не сулят британцу ничего хорошего. Судя по последним комментариям представителей Центробанка, регулятор будет готовить почву для смягчения монетарной политики в обозримом будущем. Более того, по мнению некоторых экспертов, ЦБ решится на этот шаг уже завтра. Но это весьма маловероятный вариант развития событий, хотя и его исключать нельзя.

Базовым сценарием майского заседания является сохранение статус-кво, смягчение риторики сопроводительного заявления и снижение прогноза инфляции. Также ожидается, что все 9 членов Комитета проголосуют за выжидательную позицию, хотя, по мнению ряда аналитиков, итоги голосования будут иметь более «голубиный» оттенок – один или двое членов КМП проголосуют за снижение процентной ставки. Данное обстоятельство окажет дополнительное давление на фунт.

Основная причина роста «голубиных» ожиданий – это инфляция, ключевые показатели которой продолжают демонстрировать нисходящую динамику. Напомню, согласно последним опубликованным данным, общий индекс потребительских цен снизился в Великобритании до 3,2% в годовом выражении. Индикатор последовательно снижается с февраля прошлого года. 3,2% г/г – это самый слабый темп роста с октября 2021 года. Базовый индекс вышел на отметке 4,1%. Это минимальное значение показателя с января 2022 года. В январе этого года он был на уровне 5,1%, но затем начал активно пикировать вниз. Ещё один инфляционный показатель, индекс розничных цен, который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», снизился до 4,3%, то есть до минимального значения с августа 2021 года. И здесь аналогичным образом сформировалась нисходящая тенденция: RPI идет вниз на протяжении последних 7 месяцев.

Как видим, динамика основных инфляционных индикаторов позволяет рассуждать о смягчении монетарной политики в обозримом будущем. Как уже было сказано выше, некоторые эксперты допускают снижение процентной ставки уже в мае. В частности, такой прогноз озвучили аналитики Morgan Stanley. Однако такой сценарий выглядит крайне маловероятным. Ведь, несмотря на постепенное замедление инфляции, динамика роста заработной платы остаётся «головной болью» для английского регулятора. Напомню, что, согласно последним данным, средний заработок без учета бонусов в Великобритании вырос на 6,0% (в предыдущем месяце – 6,1%). И хотя этот индикатор снижается на протяжении шести месяцев подряд, он всё равно находится на слишком высоком уровне. К слову, средний заработок с учетом бонусов вообще застыл на месте: в феврале он остался на январском уровне, то есть на отметке 5,6%.

Поэтому консенсус-прогноз предполагает сохранение статус-кво по итогам майского заседания. Вариант смягчения ДКП практически исключён.

Так, по мнению большинства экономистов, опрошенных агентством Reuters, регулятор наверняка созреет на снижение ставки лишь к сентябрю: по их мнению, ЦБ приступит к смягчению ДКП на сентябрьском заседании. При этом шансы на второе снижение ставки в рамках текущего года оцениваются рынком как 50 на 50.

Здесь необходимо напомнить, что в конце марта глава ЦБ Эндрю Бейли заявил, что рынки «могут ожидать более одного снижения процентной ставки в этом году». При этом он выразил уверенность в том, что инфляция движется к целевому уровню. Чуть позже (в апреле) Бейли, комментируя последний инфляционный отчёт, выразил уверенность в том, что в следующем месяце данные по инфляции «покажут довольно сильное падение». Заместитель глава Банка Англии – Дэйв Рамсден – уже в начале мая заявил о том, что регулятор рассматривает возможность снижения процентных ставок, «так как Центробанк всё более уверен в нисходящей динамике инфляции в Соединенном Королевстве».

Впрочем, некоторые их коллеги (в частности, Пилл, Хаскел, Грин) призвали не спешить с выводами, указывая при этом на высокие темпы роста заработной платы.

Таким образом, на мой взгляд, Банк Англии по итогам майского заседания сохранит все параметры ДКП в прежнем виде, но при этом смягчит свою риторику, подготавливая тем самым рынки к смягчению политики, вероятно, в третьем квартале этого года. При этом, по мнению аналитиков NatWest Group, Центробанк будет сигнализировать о том, что рынок занижает вероятный объём снижения процентной ставки в рамках текущего года. С этим предположением можно согласиться, так как об этом же говорил ранее и Эндрю Бейли.

Показательная готовность к смягчению политики окажет давление на британскую валюту.

С точки зрения техники пара gbp/usd на дневном графике тестирует уровень поддержки 1,2470 (средняя линия индикатора Bollinger Bands). Рассматривать короткие позиции целесообразно только после того, как продавцы пары преодолеют данный таргет и закрепятся под ним. В таком случае цена окажется между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а индикатор Ichimoku сформирует медвежий сигнал «Парад линий». Основной целью южного движения выступает отметка 1,2350 – это нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме.