Банк Англии готовит рынки к первому снижению ставки. Обзор GBP/USD

Как и ожидалось, Банк Англии (BoE) решил оставить банковскую ставку без изменений на уровне 5,25%. Распределение голосов свидетельствует о сохранении разногласий в комитете, но в гораздо меньшей степени, чем раньше. На этом заседании 8 членов проголосовали за неизменное решение, а один член проголосовал за сокращение на 25п. по сравнению с прежним разделением голосов 6-2-1, когда «ястребы» Хаскель и Манн изменили свою позицию на нейтральную.

Банк Англии сохранил большую часть своих формулировок с точки зрения перспективных указаний, в частности, оставив такую формулировку, как «Денежно-кредитная политика должна будет оставаться ограничительной в течение достаточно долгого времени, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню 2%».

Следующее заседание, на котором будут предоставлены новые прогнозы, состоится 9 мая, и к этому сроку появится слишком мало новых данных – один отчет по инфляции за март и один отчет по рынку труда. Вероятность снижения ставки на этом заседании невелика, если, конечно, новые данные не будут содержать значительных сюрпризов.

Рынки отреагировали сдержанно, пока инвесторы ориентируются на первое снижение ставки в августе, что дает фунту определенное преимущество, но возможен и пересмотр ожиданий, если инфляция будет замедляться быстрее прогнозов. Отчет за март показал, что скорость роста цен существенно замедлилась – общая инфляция упала с 4% до 3.4% (ожидалось 3.6%), базовая с 5.1% до 4.5% (ожидалось 4.6%).

Если март и апрель покажут дальнейшее падение, то рынки будут вынуждены переориентироваться на более ранний срок, чем август, что, в свою очередь, лишит фунт основного преимущества, поскольку доходность также будет падать быстрее. На фоне более слабой экономики Великобритании против США исчезнет главный аргумент в пользу дальнейшего роста фунта.

Возможно, именно эти соображения привели к распродажам фунта в конце прошлой недели, поскольку вероятность более раннего снижения ставки повысилась.

Чистая длинная позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 1.4 млрд, до 4.2 млрд, это первое серьезное снижение в текущем году. Позиционирование остается бычьим, но расчетная цена развернулась вниз.

Фунт остается в боковом диапазоне, однако вероятность возобновления роста стала заметно ниже. Ожидаем попытки протестировать нижнюю границу диапазона 1.2500/20, если она окажется удачной, то импульс может получить развитие. Возврат к локальному максимуму 1.2892 откладывается, фунт может найти сопротивление в середине диапазона 1.2670/90, для возобновления роста необходимы сигналы от Банка Англии, которые маловероятны.